港股公司信息更新报告：2024H2盈利或继续改善，XR新品及AI手机催化

2024H2 XR新品催化，2025年有待AI手机驱动结构优化趋势持续 手机光学业务改善、以及XR业务超预期，我们将2024-2026年归母净利润预测由14/18/22亿元上调至23/29/36亿元，同比增速分别为108%/26%/24%，当前股价48.5港币对应2024-2026年21.2/16.8/13.5倍PE，2024H2业绩有支撑、XR新品催化、2025年有待AI手机驱动结构优化趋势持续，上调至“买入”评级。 2024H1整体净利润符合预期，XR业务增长超预期 2024H1公司归母净利润10.8亿，落在公司此前盈喜预告10.5-10.9亿区间，主要由于手机业务毛利率改善、以及XR收入增长超预期。（1）2024H1公司手机镜头和模组ASP同比增长10%-15%，我们分析手机模组业务主要由于聚焦高端项目带来产品结构改善以及部分产品涨价，手机镜头业务主要由于海外大客户占比提升以及部分产品涨价。公司产能利用率和ASP提升驱动手机模组和镜头毛利率分别提升至6-8%区间和20%左右。（2）2024H1公司汽车业务收入同比增长16%，车载镜头出货量同比增长13%基本符合我们预期。（3）AR/VR收入同比增长111%，超出我们预期，由于VR pancake模组出货增加、以及价值量较高。 2024H2手机光学盈利改善趋势或持续，XR新产品发布或是正向催化 考虑到2023Q3同期出货高基数、2024年公司战略聚焦产品结构优化，我们预计2024Q3手机模组出货量或同比下降，公司维持2024年出货量同比持平指引；而手机镜头业务受益于海外大客户拉货，我们预计公司2024Q3镜头出货有望实现同比持平，公司将2024年手机镜头出货量增速指引由5%上修至5%-10%。考虑到公司产品结构改善以及海外大客户占比提升，我们预计2024H2公司手机模组及镜头业务ASP和毛利率有望延续环比改善趋势，驱动2024H2净利润继续改善。 公司将2024年XR业务收入增速指引由15%上修至25%。公司维持汽车业务此前指引，预计2024年车载镜头出货量增速10%-15%，车载模组收入增速25%。 风险提示：产品推出不如预期、产能及供应链风险、需求复苏不及预期。 财务摘要和估值指标