棉花：美棉小幅反弹，郑棉受关税战影响下跌

一、行情综述 郑棉主力2509合约收盘下跌0.39%，报12830元/吨，ICE美棉隔夜上涨0.96%，报66.13美分/磅。郑棉震荡运行，市场等待关税政策落地，预计持续偏弱，关注外盘、关税及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 张家港保税区棉花库存环比增加1.62%，达5.11万吨，其中保税棉减少0.90%，非保税棉增加40.72%。美棉、巴西棉、澳棉占比分别为36.20%、26.24%、30.63%，当周净入库449.45吨。
2. 3月我国服装鞋帽、针纺织品类收入同比增3.6%，1-3月累计收入同比增3.4%。
3. 4月16日郑商所棉花仓单总量12612张，注册仓单增236张至9715张，有效预报减253张至2897张。
4. USDA报告显示，美棉种植率当周为5%，上周4%，去年同期8%，五年均值为8%。
5. 3月我国纺织服装出口同比增12.9%，达234亿美元，1-3月累计出口同比增1%，由负转正。其中纺织品出口增4%，服装出口降1.9%。

三、数据图表 （略）

四、分析及策略 国际方面，关税战升级风险存续，市场等待政策落地。国内方面，新棉播种开始，市场淡季，企业观望。若关税缓和或政策刺激超预期，棉价或随大宗商品回暖；反之，避险情绪或压制补库。短期需跟踪中美政策博弈，关注内需政策受益领域及超跌板块。棉花产业链需观察库存去化节奏与宏观情绪共振，价格企稳后或迎补库驱动。需关注下游订单、关税政策及国内政策情况。