棉花：美棉外围提振小幅反弹，郑棉再下新低
棉花：美棉外围提振小幅反弹郑棉再下新低 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2409合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌1.74%，收于13290元/吨，较上一个交易日下跌235元/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约涨0.62%，报收67.74美分/磅。美棉隔夜受原油上涨影响小幅反弹，但市场普遍认为将进入衰退期，外围市场及大宗商品普遍表现疲弱，整体走势偏弱。郑棉夜盘低开，国内大宗市场普跌以及无利好支撑，郑棉今日再破前期低点，预计棉价将持续走弱。后续关注外盘走势、经济走势及天气气候对产量影响、国内下游需求需求转差的边际利空影响。 二、宏观、行业要闻 1、印度棉花协会（CAI）公布的数据显示，该国2023/2024作物年度（9月结束）的棉花出口量料为260万包，持平于上个月预估。CAI预期2023/2024年度印度棉花产量为3170 万包，持平于上个月，但低于前一年度的3189万包。 2、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2633.23万吨，同比增加9.2%，2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1903.48万吨，同比增加2.7%，2023/2024年度期末库存预估为1854.10万吨。 3、印度棉花协会（CAI）公布的数据显示，该国2023/24作物年度（9月结束）的棉花出口量料为260万包，持平于上个月预估。CAI称，在2022/23作物年度（2022年10月— 2023年9月），该国的棉花出口量为155万包。与此同时，CAI预期2023/24年度印度棉花 产量为3170万包，持平于上个月，但低于前一年度的3189万包。截至2024年5月底的棉 花总供应量估计为3630万包，其进口164万包，期初库存289万包。 4、据中华全国商业信息中心，根据中华全国商业信息中心的监测数据，2024年5月份全国重点大型零售企业（以百货商场为主）服装类商品零售额同比下降8.0%。从5月份品牌数据来看，在监测范围内的户外服装品牌零售平均价格为685元，相比上年同期提高了 12.85%。其中，均价分布在600-1000范围内的品牌相比上年同期增加了7个，市场综合占 有率的和值提升了2.05个百分点；均价分布在1000-1500范围内的品牌有上年增加了3个， 市场综合占有率的和值提升了4.84个百分点。 5、据中国棉花网，8月7日，中国主港报价小幅下跌。国际棉花价格指数(SM)76.94美分/磅，跌0.47美分/磅，折一般贸易港口提货价13518元/吨(按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同);国际棉花价格指数(M)75.43美分/磅，跌0.49美分/磅，折一般贸易港口提货价13256元/吨。3128指数与1%关税下折人民币SM的价差为1549，与1%关税下折人民币M的价差为1811。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，国际市场对于美联储在9月降息的概率上调至70%以上，美国经济基本面的韧性仍在，随着美联储降息缓解短端高利率对小企业的压制，经济陷入衰退的概率较低。但受到美国大选、地缘政治、美元流动性等影响下市场波动预计将加强。国内方面，郑棉今日夜盘低开后破位下跌，持续下跌的情况下再创新低，基本面情况无好转，国内大宗商品市场普跌等都影响郑棉回稳。需求端：需求整体未见好转迹象，继续延续弱势。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求未见好转，产量高于预期，全球主产区气候良好，总体利空，预计棉价或进入震荡期。后续关注产量预期，外盘 及外围金融市场走势及需求是否有好转等利空影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
