生猪养殖月度跟踪2月供过于求均价回调关注养殖成本变动20250318

生猪行业二月及近期价格供需表现回顾

二月生猪价格呈现冲高回落趋势，节后消费需求回落导致猪价回调，三月上旬全国生猪均价为14.74元/公斤。供给端恢复出栏但市场供应充足，需求端节后惯性回落，整体处于淡季。预计未来需求仍将保持淡季，价格支撑主要依赖二次催肥入场。

产能恢复波动及猪价走势分析

产能恢复出现震荡，受农村数据、三方数据不一致及美国农产品加征关税影响。大宗原料价格预期上涨或带动成本上行，行业整体盈利有限，企业多在修复资产负债表。母猪存栏和生产性生物资产窄幅波动，猪价低迷下饲料价格上涨预期可能引发阶段性亏损，落后产能去化成为关注点。

生猪行业效率提升与市场趋势

上市猪企和头部企业行业集中度持续提升，PSY平均值达24.03，效率增长源于结构性变动和公募养殖主体占比提升。未来增长预期稳健，关注二月压栏节奏和体重波动。疫病影响未造成行业大面积变化，供应端短期量大需关注亏损后产能去化，需求端去年消费平淡，预计2025年政策推动下可能改善。中期供过于求和成本抬升将加大盈利压力，落后产能退出，成本领先龙头企业竞争力增强，2025年成本领先企业有望维持盈利。

二月份猪业市场销售与成本分析

二月销售均价环比小幅下行，前四家公司均价均下滑，出栏量环比下降但同比增34.46%。母猪销售与行业一致，养殖均重上升，成本成为盈利关键因素。行业最佳成本控制在13元/公斤以内，如神龙、温氏等企业处于领先梯队。

行业盈利状况及成本影响

行业整体盈利有限且持续时间短，母猪存栏和生产性生物资产窄幅波动，猪价上涨对母猪价格带动有限，子猪价格季节性上行后接受度一般。饲料原料价格或因美国关税事件上涨，高粱、大豆进口依存度高或致成本底部态势。企业盈利有限无大幅扩张基础，多在修复资产负债表和降低负债率。

当前供应端及未来需求变化

供应量相对充足，短期二月入场费提供价格支撑，中期供过于求和成本比例抬升或加大盈利压力，落后产能将退出，成本领先龙头企业竞争力凸显。预计2025年国内消费政策提升或改善需求，成本领先企业带动下行业盈利有望维持。

生猪销售情况

二月销售月报显示销售均价环比小幅下行，温氏、正邦、新希望等公司销量环比下降超10%。母猪销售与行业一致，养殖均重上升，成本控制对企业盈利至关重要。

行业估值情况及其展望

行业估值虽略有提升但仍处历史低位。随着2025年促消费政策落地，资本市场养殖板块特别是龙头标的有望迎来估值修复，并传导至需求和业绩端提振。当前板块估值具备向上弹性和安全性，建议关注成本领先、业绩较好的公司如Euro、Wah、Shenlong等。风险提示包括成本控制不及预期、出栏增长不及预期、动物疫病风险及极端天气风险等。