生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：9月均价回调，出栏均重明显提升

9月猪价持续下行，后市价格预计维持震荡

行业供需表现：9月猪价环比回调，农业农村部监测数据显示，9月仔猪、活猪和猪肉均价分别为41.45、19.70和31.42元/公斤，环比分别下降6.37%、3.18%和0.68%。供应端，养殖端出栏意愿增强，二次育肥大猪集中出栏，市场供应充足，出栏体重上涨；消费端，气温转凉与双节备货提振，屠宰开工率回升至27.46%，但消费增量未能完全承接供给压力，猪价持续下行。

产能变化趋势：9月能繁母猪存栏量环比回升0.53%-0.60%，但二元母猪与仔猪价格回调，养殖端补栏情绪谨慎。规模企业后备母猪转为能繁带动存栏量缓慢回升，预计后市产能低位振荡，给2025年猪价带来支撑。

后市周期预判：Q4供需两端均有提振，但供应端存在年末集团企业出栏量兑现和行业压栏增重情况，需求端仍有部分二育进场和传统消费提振，供需两旺博弈下，后市价格预计维持震荡。

上市企业销售数据：9月销售均价环比下行，牧原股份、温氏股份和新希望分别为18.65、19.05和18.81元/公斤，环比下降5.38%-6.85%。出栏量涨跌互现，17家上市猪企合计出栏1235万头，环比下降3.79%，同比下降2.26%。牧原股份、温氏股份和新希望出栏量环比分别变动-14.15%、6.65%和-6.66%。出栏均重明显提升，大部分公司环比上涨，仅京基智农下降。1-9月累计出栏量同比增长1.10%。

三季报业绩预告：部分企业披露24年三季报业绩预告，成本下降与价格提振下，业绩预计同比大幅改善，全年业绩高增确定性强。牧原股份预计前三季度净利润100-110亿元，同比增长642.79%-697.07%。

后市投资建议：板块投资进入右侧阶段，建议关注盈利兑现情况。养殖企业今年全年盈利规模可观，2025年有望维持合理盈利区间。行业估值具备安全性，持续推荐生猪养殖板块投资机会，建议关注牧原股份、温氏股份、天康生物等头部养殖标的。

风险提示：畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。