生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：8月均价冲高回落，能繁存栏小幅下行

核心观点与关键数据

• 8月猪价走势：8月猪价先涨后跌，均价继续抬升。农业农村部监测数据显示，8月仔猪、活猪和猪肉均价分别为44.27元/公斤、20.35元/公斤和31.21元/公斤，同比变化分别为34.75%、19.57%和17.07%，环比变化分别为0.79%、9.10%和7.27%。
• 供应端：8月上旬养殖端压栏挺价情绪较重，市场猪源供应有限；下旬猪价回调，养殖端被迫降价出栏，猪源供应增多。
• 消费端：淡季需求难以支撑猪价持续上涨，终端走货略有提振，8月生猪屠宰开工率小幅回升至23.86%。
• 产能变化：8月全国能繁母猪存栏4036万头，环比下降0.1%，产能增长趋势被打断。养殖端补栏母猪情绪谨慎，预期后市产能低位振荡。
• 后市预判：Q4供需两端均有提振，猪价持续下行阻力较大，有望止跌小幅反弹后维持震荡。低位运行的产能将支撑25H1甚至全年的猪价，养殖端盈利时长或超预期。

研究结论

• 板块投资进入右侧阶段：建议关注盈利兑现情况，预计今年全年盈利规模可观，25年也有望维持。
• 估值建议：行业指数PB回落至历史低位，估值具备安全性，持续推荐生猪养殖板块投资机会。
• 标的建议：建议关注成本行业领先，业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、华统股份等。

上市企业销售数据

• 销售均价：各家生猪养殖企业8月份销售均价环比上涨，牧原股份、温氏股份和新希望分别为19.71、20.45和20.13元/公斤。
• 出栏量：17家上市猪企8月合计出栏1283万头，环比增长1.10%，同比增长1.21%。
• 出栏均重：出栏均重涨少跌多，温氏股份（0.36%）、神农股份（8.58%）和京基智农（0.44%）环比上涨，其他企业下滑。
• 业绩改善：24年中报已披露完毕，各家生猪养殖企业半年度业绩同比大幅改善，下半年盈利持续兑现确定性较强。

风险提示

• 畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。