互联网行业月报：促消费政策拉动多品类增速提升，预计1季度业绩利好持续

商贸零售 2025-03-17 谷馨瑜,孙梦琪,赵丽,蔡涵交银国际还是郁闷闷啊

促消费政策拉动多品类增速提升：2025年1-2月实物电商网上零售额同比增5.0%，其中通讯器材（+26%）受以旧换新补贴范围扩大至手机拉动，家电（+11%）仍保持双位数增速，家具也呈现恢复态势。邮政局数据显示，1-2月快递业务量同比增22%，主要得益于节假日电商活动和用户寄递需求保障。
公司动态更新：
- 阿里淘天：聚焦增长，围绕新品激励、站外引流等六大优化方向，联合商家投入，已在服饰、美妆、户外等行业落地。
- 快手电商：动销商家和达人数同比增25%，泛货架/搜索/达人分销GMV分别增51%/108%/31%。
- 京东外卖：业务范围扩大至126个城市，入驻品质堂食餐厅门店数超30万家，关注其对核心零售的协同作用。
季度业绩预测：
- 阿里淘天：技术服务费贡献及全站推渗透率提升带动变现率改善，预计3月季度GMV/CMR同比增5%/8%。
- 京东：国补利好下，带电品类预计保持双位数增长。
- 拼多多：GMV增速仍将领先大盘，但利润增长预期或受国补参与度相对较低、补贴加大影响。
- 快手：货架电商GMV占比提升，行业竞争影响持续。
2025年GMV增速预测：行业（+5%）/阿里（+4%）/京东（+7%）/拼多多（+13%）/快手（+12%）/抖音（+25%）/微信视频号（+26%）。

投资启示：国补、3月政策拉动及促消费预期或提振电商平台增长。持续关注国补延续对阿里淘天/京东家电/3C品类的拉动、拼多多百亿减免政策和补贴加大对利润预期的影响。阿里将受益于AI技术突破带来的估值提升，关注阿里云收入增速加速。视频生成模型应用加速，关注快手可灵商业化推进。
风险：海外拓展不及预期；电商竞争激烈；变现不及预期。