旺季预期支撑 沪锡期价将震荡偏强

锡

• 核心观点：中短期原料供应偏紧，旺季预期支撑，期价将震荡偏强，但后期佤邦复产及刚果金谈判不确定性，远期供应预期增量仍有不确定性。
• 关键数据：
  • 3月14日收盘，沪锡期货资金整体流入11.95亿元，持仓量增加9173手至39562手。
  • 云南江西两地炼厂开工率小幅回落至61.6%。
  • 本周锡锭三地库存增加1751吨，处于近几年中偏高水平。
• 供应端：矿端供应偏紧，缅甸佤邦复产滞后，刚果金Bisie矿暂停运营，再生锡恢复缓慢，废料供应制约明显。
• 需求端：期价上涨，下游拿货放缓。
• 后市展望：短期供应端消息面将继续冲击市场，不确定性导致波动加大，需注意风险防范。
• 宏观关注：下周关注我国1-2月经济数据和美联储3月利率会议。

铝

• 核心观点：铝自身基本面尚可，库存偏低，去库较早。随着冶炼利润回升，刺激前期减产企业复产与置换项目起槽，但需求仍是关键。
• 关键数据：
  • 2月份国内电解铝产量同比增长0.4%。
  • 国内产量已是明牌，产能天花板临近，全年新增产能有限，月进口量约15万吨（主要由于俄铝长单）。
• 需求端：新增光伏装机和汽车轻量化支撑需求增量。
• 后市展望：维持铝价上方空间有限观点，主要基于宏观上美国数据改善导致美元反弹、美俄关系缓和导致的制裁松动预期，以及美国铝进口关税靴子落地而导致非美供给增加预期。