量化观市：促消费带动的大盘行情能否持续？

过去一周，国内主要市场指数均上升，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数涨跌幅分别为2.18%、1.59%、1.43%和0.97%。2月社融存量同比报8.2%，较上个月上行0.2%，显示国内总量信贷有所回暖，但居民和企业融资仍需稳固。政府出台《提振消费专项行动方案》，旨在提升居民和企业消费能力，预计3月17日将召开相关发布会。A股市场在获知发布会消息后提前拉升，对政策进行博弈。

海外方面，美国10年国债利率短期触底回升，中国10年国债利率上行趋势缓和，中美国债利差开始回落，部分海外资金回流美国，对科技股影响较大。预计未来一周，国内市场风格将从小盘切换至大盘。若消费支持政策符合或超预期，推荐配置以可选消费为主导的大盘成长板块；若外部风险冲击超预期，可切换至大盘价值风格进行防御。总体建议维持仓位在大盘板块。

本周央行通过7天逆回购投放3078亿元，到期2845亿元，净投放233亿元。短端SHIBOR和DR007分别上升2.4 BP和2.05 BP。结合经济面和流动性，建议核心仓位维持大盘成长，战术性仓位维持可选消费等偏大盘板块配置。

中期来看，宏观择时策略推荐2月份权益仓位为30%，其中经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为60%。择时策略2025年年初至今收益率为-1.16%，同期Wind全A收益率为-2.32%。

微盘股茅指数轮动信号显示，微盘股相对表现更优。微盘择时模型未触发风控，建议长期持有微盘股风格的投资者继续持有。

市场风格切换带动价值因子走强，未来一周预计维持大盘风格切换趋势，推荐提升量价类因子的配置权重。

量化选股因子方面，市值因子在沪深300股票池中表现较好，质量因子在全部A股股票池中表现相对突出。可转债择券因子中，正股价值、转债估值和正股一致预期因子取得正的多空收益。