钢矿周度报告：地产数据再度走弱，钢价弱势下跌

研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xieczxqhnet 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yanghzxqhnet 地产数据再度走弱，钢价弱势下跌 正信期货产业研究中心 黑色产业组 钢矿周度报告20250317 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货小幅下跌，盘面低位反弹 供给 高炉产量基本见顶，电炉产量季节性回升 库存 建材库存去化速度偏慢，板材库存加速回落 需求 建材需求增速放缓，板材需求韧性十足 利润 高炉利润偏平，电炉亏损扩大 基差 基差小幅收窄，关注正套机会 总结 上周市场频传粗钢平控政策即将在3月底出台，央行再释放降准降息预期，宏观情绪转好；海外方面，美国物价指数转跌，全球宽松格局逐渐形成。产业变化：上周高炉产量基本持平，电炉开工继续回升，整体供应释放速度放缓；需求方面，整体正常施工，终端需求增速放缓，投机需求逐步转好；品种间略有分化，建材总库存去化速度偏慢，板材增产降库，表明需求较好。综合来看，上周建材供需结构转弱，板材供需转好，黑色基本面偏平，资金博弈政策吹风，低位反弹延续。策略方面：关注政策落地或落空，反弹结束后的布空的机会，目标仍然为前期低点。 铁矿石 价格 矿价止跌回升，盘面强势运行 供给 澳巴发运下滑，到港小幅增加 需求 高炉产量基本见顶，整体需求变化不大 库存 港口库存去化，下游库存基本持平 海运 海运价格双双上涨 价差 盘面价差偏中性，品种价差略有收窄 总结 全球宽松预期回升，大宗商品止跌反弹。产业变化：上周澳巴发运环比下滑，到港微增，供应端基本持平；需求方面，铁水产量变化不明显，吨钢利润尚可，但受制于终端出库放缓，钢厂补库节奏偏平；库存来看，港口库存延续下滑，钢厂库存略有去化，疏港量小幅回升，下游需求释放。综合来看，上周供应整体偏平，需求同步变化，产业基本面交易点不多，盘面一方面交易成材需求回升带来的产业链反弹补涨，一方面交易资金宽松背景下的铁矿金融属性修复，上周以反弹为主。策略方面：政策逻辑交易完毕后，关注铁水产量见顶带来的做空机会。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 11价格：现货小幅下跌，盘面低位反弹 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上周螺纹低位反弹，后半周持续走高；05合约涨15收3267；现货出现劈叉，华东地区螺纹报3290元吨，周环比下 跌30元；终端需求小幅回升，投机情绪升温，整体成交有所修复。 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 上海螺纹钢现货价格 2025年 2022年 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 2024年 2021年 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 2023年 2020年 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 2025年 3月19日 3月30日 上海热卷现货价格 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 2024年 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月13日 2023年 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 钢材周度市场跟踪 12供给：高炉产量基本持平，电炉产量季节性增加 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月8日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月10日 5月22日 6月4日 6月17日 6月30日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 9月1日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月3日 11月15日 11月27日 12月10日 12月23日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2025年2024年2023年2022年2021年2020年 100 95 90 85 80 75 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 70 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2025年2024年2023年 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8058，环比上周增加107个百分点，同比去年增加443个百分点；高炉炼铁产能利用率8657，环比上周增加003个百分点，同比去年增加399个百分点；日均铁水产量23059万吨，环比上周增加008万吨，同比去年增加977万吨。 钢材周度市场跟踪 12供给：高炉产量基本持平，电炉产量季节性增加 全国247家钢厂日均铁水产量 2602025年2024年2023年 250 300 螺纹产量：分生产流程 螺纹周产量：长流程螺纹周产量：短流程 240 250 200 230 150 220 100 210 50 200 20220318 20220518 20220718 20220918 20221118 20230118 20230318 20230518 20230718 20230918 20231118 20240118 20240318 20240518 20240718 20240918 20241118 20250118 0 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 190 上周五大钢材品种供应85321万吨，周环比升1893万吨，增幅为23。本期钢材产量季节性回升，主要集中在建材产量回升较为明显；螺纹产量整体预计继续回升，热卷产量同样仍有增产空间，供给压力有所上升。 钢材周度市场跟踪 12供给：高炉产量基本持平，电炉产量季节性增加 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 9月16日 9月27日 10月8日 10月20日 10月30日 11月11日 11月22日 12月3日 12月15日 12月25日 000 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2025年2024年2023年2022年2021年2020年 截至3月14日全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率6996，环比上升30个百分点，同比上升111个百分点。上周全国独立电弧炉开工率、产能利用率小幅上升，上周度内个别钢厂继续复产，其中东北区域明显上升，华北、华东、华中、西南区域小幅上升，其余区域持平。 钢材周度市场跟踪 12供给：螺纹产量回升，热卷同步增产 成材方面，上周螺纹钢产量恢复，合计增量1029万吨，随着短流程钢厂产量达顶。目前复产主力转向高炉企业。分区域看，除华中因河南个别钢厂减产，导致产量略有下降外，其他地区产量继续恢复，西北、华东增量靠前。上周 热轧产量上升，钢厂实际产量为31865吨，周环比上升71万吨，增幅集中在华北地区。 460 410 360 310 260 210 160 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月8日 3月19日 3月31日 2025年 2022年 4月10日 螺纹周度产量 4月22日 5月3日 5月14日 5月26日 6月5日 2024年 2021年 6月17日 6月28日 7月9日 7月21日 7月31日 8月12日 2023年 2020年 8月23日 9月3日 9月15日 9月25日 10月7日 10月18日 10月29日 11月10日 11月20日 12月2日 12月13日 12月24日 350 340 330 320 310 300 290 280 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月8日 2025年 3月19日 3月31日 4月10日 4月22日 热卷周度产量 2024年 5月3日 5月14日 5月26日 6月5日 6月17日 6月28日 7月9日 7月21日 7月31日 8月12日 8月23日 9月3日 9月15日 9月25日 10月7日 10月18日 2023年 10月29日 11月10日 11月20日 12月2日 12月13日 12月24日 钢材周度市场跟踪 13需求（1）：建材需求下滑明显，板材需求相对韧性 600 螺纹钢表观需求量 2025年2024年2023年 3500 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2025年2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月28日 2月10日 2月24日 3月7日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月7日 10月20日 11月1日 11月13日 11月26日 12月9日 12月22日 0 100 3000 2500 2000 1500 1000 500 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 000 200 需求来看，3月3日3月9日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计14619万平方米，环比下降25，同比增长196。12月地产新开工同比下降29，这一数据是在去年同比下降30的低基数背景下，显示下游开工情况继续恶化，终端需求走弱可见一斑。 钢材周度市场跟踪 13需求（2）：建材需求下滑明显，板材需求相对韧性 360 热卷表观需求 2025年2024年2023年2022年2021年2020年 热卷下游产能利用率 冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率彩涂产能利用率 90 34080 32070 60 300 50 280 40 260 20210416 20210616 20210816 20211016 20211216 20220216 20220416 20220616 20220816 20221016 20221216 20230216 20230416 20230616 20230816 20231016 20231216 20240216 20240416 20240616 20240816 20241016 2