今日国债期货收盘全线下跌,30年期主力合约跌1.81%,10年期主力合约跌0.56%,5年期主力合约跌0.26%,2年期主力合约跌0.05%。核心观点如下:
- 短期降息预期落空:在稳增长政策持续落地的情况下,国内宏观经济保持复苏,短期内继续降息的必要性不强。叠加全球关税战升级推升通胀,美联储降息预期减弱,为防范人民币汇率单边预期,央行货币政策需保持定力,因此短期内货币宽松预期落空。
- 国债期货震荡调整:降息预期修正在国债期货价格上体现为震荡调整,长端国债在本次调整中处于补跌状态。
- 供给端压力与流动性:近期国债密集发行带来供给端压力,央行公开市场操作维持流动性紧平衡,导致短期市场利率上行。
- 中长期政策基调:央行货币政策基调仍是适度宽松,后续仍将适时降息降准,市场利率上行仍受政策利率限制。
关键数据:
- 人民银行3月17日开展4810亿元逆回购操作,中标利率为1.5%,当日净回笼25亿元。
- 今日公开市场有965亿元逆回购及3870亿元MLF到期。
研究结论:短期内降息预期落空,国债期货震荡筑底为主。