股指期货周报：央行超预期降息，A股指数震荡筑底

股指期货周报 央行超预期降息，A股指数震荡筑底 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：02088818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 20230820 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周国家统计局发布7月工业、投资及社零数据均较预期偏低，7月规模以上工业增加值同比增37，预期46，前值44；17月固定资产投资累计同比增34，预期39，前值38；7月社会消费品零售总额同比增25，预期53，前值31；17月房地产开发投资累计同比下降85；商品房销售额下降15，其中住宅销售额增长07。政策面上，本周央行年内再度降息，逆回购利率及MLF利率分别调降10bp、15bp至180、250，或预示LPR年内亦将再次下降，证监会表态将通过降低交易手续费、扩大融资融券范围、完善股份减持制度及优化交易监管便利性、研究适当延长A股市场及债市交易时间等活跃资本市场。A股市场本周总体缩量震荡，TMT回调较多，受“降息”影响人民币汇率再承压，外资延续净卖出之势。海外，美国消费显韧性持续，7月零售销售环比增长07，超出市场预期的增长04，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长，因此9月美联储加息预期小幅上升。 本周主要指数维持震荡回调趋势，央行周二宣布逆回购和MLF利率下降后，金融板块有所反弹，指数跌势较前放缓，成交缩量，等待底部信号。而央行三个月内第二次降息也反映7月金融、投资、消费等数据不及预期下，倒逼宏观调控力度加大。A股市场当前正在震荡筑底，月底上市公司中报披露完毕，建议关注盈利较前改善的板块，谨慎入场。 期指方面，本周IF、IH、IC、IM主力合约切换为2309合约，并跟随现货指数下挫，分别累计下跌151、154、087和102。总体来说，本周主要指数均震荡下行。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了1039手、IH净持仓空头减少了1066手、IC净持仓减少了3627手、IM净持 期货方面 仓空头减少了1016手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2403合约、2403合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为176、063、083和108。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下跌180，深证成指下跌324，创业板指下跌311，沪深300指数下跌258，上证50指数下跌239，中证500指数下跌229，中证1000指数下跌297。期指方面，本周IF、IH、IC、IM主力合约切换为2309合约，并跟随现货指数下挫，分别累计下跌151、154、087和102。总体来说，本周主要指数均震荡下行。 期现价差方面，本周四大期指2309合约基差均上行，IF期现价差从升水495点上行至升水540点，IH期现价差从升水190点上行至升水 342点，IC期现价差从贴水235点上行至升水920点，IM期现价差从升水536点上行至升水1029点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月当月）由574收敛至384点，IH跨期价差（远月当月）由334走阔至352点，IC跨期价差（远月当 月）由98走阔至276点，IM跨期价差（远月当月）由116走阔至118点。 跨品种比值方面，本周总体呈现持平向上走势，中证1000沪深300、中证500沪深300的期货合约比值，PE比值均上行，PB比值均持平。 持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了1039手、IH净持仓空头减少了1066手、IC净持仓减少了3627手、IM净持仓空头减少了1016手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2403合约、2403合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为176、063、083和108。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 37894000 2800 2700 2600 2500 2400 25110000 2023041020230510202306102023071020230810 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6500 6350 6200 6050 5900 5750 5600 57870000 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 5600 61274000 2023041020230510202306102023071020230810 周度Wind一级行业涨跌幅 40 20 016 125 227 201 269 255 234 359 133 111 00 20 40 434 60 能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术通讯服务公用事业房地产 本周Wind一级行业除公用事业微涨016外，其余板块均下挫，其中TMT深度回调，跌幅居前的行业为信息技术、通讯服务、材料，合计分别下跌434、359、269。 IF期现价差 IH期现价差 100 8060 50 4020 0 0 20 50 4060 100 11 21 31 41 51617181 91 101 111 121 80 11 21 31 41 51 617181 91 101 111 121 20202021202220232020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 50 0 50 100 150 112131415161718191101111121 2020202120222023 60 40 20 0 20 40 60 80 100 120 112131415161718191101111121 20222023 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 10 50 4500 4300 4100 3900 60 40 20 0 20 3000 2800 2600 90 3700 40 2400 130 3500 60 2200 次月当月季月当月远月当月沪深300（右轴）次月当月季月当月远月当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 0 50 100 150 200 250 300 202272220221022202312220234222023722 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 100 50 0 50 100 150 200 250 2022112920230129202303292023052920230729 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 5600 次月当月季月当月远月当月中证500（右轴）次月当月季月当月远月当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 270 250 230 210 190 170 150 130 160 155 150 145 140 400 350 300 250 200 150 100 130 125 120 115 110 105 100 202281820221118202321820235182023818 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴） 2020818202181820228182023818 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 240 220 200 180 160 140 120 100 1351640 1301435 12530 12012 11525 1101020 105815 100 2020814202181420228142023814 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 080 4100 054 2700 076 4000 052050 2600 072 3900 048 2500 068 3800 046044 2400 064 3700 042 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 090 088 086 084 082 080 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 6200 6100 6000 5900 5800 5700 5600 086 084 082 080 078 076 前5多空持仓比IMCFE 6650 6550 6450 6350 6250 6150 6050 IF年化展期成本 IH年化展期成本 6 4 2 0 2 4 6 6 3 0 3 6 9 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8 6 4 2 0 2 4 8 6 4 2 0 2 4 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别上涨21589和14761万平方米。供应土地挂牌均价较上周上升276元平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了81194万平方米，一二三线城市均下降。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周下降了75576亿元；成交土地楼面均价下降了1270元平方米；成交土地溢价率下降了121。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周下降17212万平方米；十大商品房可售面积上升了2696万平方米；商品房存销比上升497。房屋成交面积本周分城市来看，一、二线城市成交面积均下降，三线城市上升633万平方米。 住宅价格方面，7月百城住宅价格指数同比下降017，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43564、14970与1000176，较上月分别下跌 0021、0026与0028。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升088、01。7月中汽协汽车销量较上月下降235万辆，同比下降137，环比下降898；7月乘联会汽车销量较上月下降了1260万辆，同比下降272，环比下降665。 7月我国出口金额（美元计价）同比下降145；当月贸易顺差为806亿美元，对美贸易差额为30304亿美元。本周，CCFI综合指数上涨了1494；BDI指数上升66。 100大中城市土地供应面积（万平方米） 100大中城市供应土地规划建筑面积（万平方米） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10500 9000 7500 6000 4500 3000 1500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 2023年 2019年2020年2021年2022年 2023年 100大中城市供应土地挂牌均价（元平方米） 100大中城市供应土地数量（宗） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 2023年 2019年2020年2021年2022年 2023年 100大中城市土地成交面积（万平方米） 土地成交面积：一线城市（万平方米） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 150