结论及平衡表
当前成材端供需仍处于恢复阶段，吨钢利润相对较高，建材产量快速恢复，螺纹库存拐点显现，绝对量处于近年来偏低水平。反弹上方关注平电成本（3312元/吨），下方关注谷电成本（3152元/吨）支撑。热卷产销双增，消费增速快于供应增速，库存持续去化，近端卷螺差有所走扩。短期成材端供需面驱动因素有限，由于政策预期扰动增多，单边操作难度增加，后期需关注控产政策正式落地情况及执行强度。
供需基本面
供应方面：
- 255家样本钢厂日均到货49.5万吨，环比回升2.14万吨。
- 89家独立电弧炉企业产能利用率34.3%，环比回升0.9个百分点。
- 255家样本钢厂日耗51.6万吨，环比回升1.39万吨，其中长流程日耗25万吨/天，环比回升0.63万吨；短流程日耗17万吨，环比回升0.45万吨。
库存方面：
- 255家钢企废钢库存总计542.3万吨，环比回升1.11万吨，增幅0.2%。
- 长流程成本持续下降，本期铁废价差弱稳，废钢经济性较弱，短期价格或继续承压。
需求方面：
- 截至截至3月13日，五大品种钢材整体产量增18.93万吨，五大品种库存厂库环比降11.04吨，社库降30.67万吨。
- 表观需求883.88万吨，环比增30.77万吨。
利润方面：
- 长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3082元，点对点利润208元左右，热卷长流程现金含税利润228元左右。
- 电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3312元左右，谷电成本在3152元左右，华东螺纹平电利润-132元左右，谷电利润28元。
数据分析
- 2024年粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%。
- 2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%。
- 1月货币数据显示市场流动性宽松。
- 2月PMI为50.2%，制造业采购经理指数显示经济活动预期有所改善。
- 制造业投资、房地产开发投资、基建投资等数据均显示投资增速放缓。
- 房地产市场销售面积、新开工面积、房屋竣工面积等数据均显示市场疲软。
- 水泥磨机开工率有明显提升，全国范围内施工情况普遍好转。
- 30城商品房成交面积同比有所下降。
- 螺纹钢库存方面，厂库225.78万吨（-3.26），社会库存628万吨（+2.86），总库存853.78万吨（-2.58）。
- 热卷产量318.65万吨，环比增7.1万吨，热卷表需331.35万吨，环比增13.32万吨，库存方面，厂库降3.71万吨，社库降8.99吨，总体库存降12.7万吨。
- 上海冷热价差为790元/吨（-60）。
- 中国热卷出口利润（美元）为-5.5，国内主要港口（32港）出港266.14万吨，环比回升3.32万吨。
图表数据
- 五大品种表观需求、五大品种钢材社库+厂库（农历）、钢联五大材产销、库存数据、吨钢利润数据、2024年粗钢产量、1月货币数据、2月PMI、投资数据、地产数据、粗钢供需平衡表、主要品种基差数据、主要品种跨期数据、套利策略跟踪、供给（长流程）、成本下塌 钢价承压、废钢到货、废钢日耗、废钢钢厂库存、成本下塌 钢价承压、建材成交、水泥磨机开工率、房地产30城销售高频数据、螺纹钢库存、热卷供需、热卷分区域社会库存、板材需求：冷热价差、热卷出口利润情况等图表数据均显示相关数据趋势。
研究结论
短期成材端供需面驱动因素有限，由于政策预期扰动增多，单边操作难度增加，后期需关注控产政策正式落地情况及执行强度。
