钢材周报：政策扰动未退，钢价高位震荡

钢材周报 政策扰动未退，钢价高位震荡 核心观点： 螺纹钢：期现价格高位回落，主力期价录得2.34%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持多头排列，基差持续走强。 螺纹钢供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增11.12万吨，供应持续回升并至年内高位，且品种吨钢利润良好，后续产量仍有增量空间，低供应格局已变，压力逐步增加。与此同时，节后螺纹需求如期回升，周度表需环比增60.99万吨，而高频成交则是弱稳运行，两者依旧处于同期低位，且政策利好传递到实体端存有时滞，考虑到建筑项目工地资金到位改善有限，短期需求仍难实质性改善，相对利好则是政策端。综上，得益于国内宏观政策利好，螺纹期价前期有所走强，但螺纹基本面改善有限，供应持续回升，压力逐步增加，而旺季需求表现一般，供增需稳局面下产业矛盾将积累，相对利好的是国内政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注国内政策端情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板：期现价格高位震荡，主力期价录得1.21%周跌幅，量增仓缩，均线指标维持多头排列，基差有所走弱。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需两端平稳运行，板材钢厂开始复产，周产量环比再增2.35万吨，供应迎来回升，考虑到钢厂盈利状况好转，后续仍有增量空间，供应端利好效应趋弱。不过，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增1.56万吨，维持高位平稳运行，但需注意的热卷主要下游行业冷轧产量持续下降，其走弱仍易拖累热卷需求，叠加出口需求季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。目前来看，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，但需求存有隐忧，且供应预期回升，产业担忧未退，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，且短期走势会强于建材，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货小幅回落............................................................41.2期价高位震荡，基差表现各异...............................................42钢材供需格局平稳运行........................................................62.1钢材供应回升............................................................62.2钢材需求环比改善........................................................72.3钢材库存延续去化........................................................82.4钢厂盈利大幅改善........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货小幅回落 市场情绪趋弱，钢材现货价格高位小幅回落。全国主要城市螺纹钢均价报收3865元/吨，周环比下跌79元；热轧板卷全国均价报收3658元/吨，周度录得47元/吨跌幅，品种间强弱有所切换。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位震荡，基差表现各异 乐观情绪减退，而钢市基本面变化不大，钢材期价高位震荡，螺纹、热卷主力合约均录得小幅下跌，均线指标维持多头排列。与此同时，钢材期现价均有所回落，但品种间强弱分化，基差表现各异。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局平稳运行 2.1钢材供应回升 钢厂盈利状况好转，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率延续回升态势。钢联247家钢厂高炉开工率80.79%，环比增1.22%，同比减1.41%；高炉炼铁产能利用率87.51%，环比增1.90%，同比降4.42%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率持续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为65.26%，环比增1.85%；产能利用率为48.06%，环比增3.35%，日均粗钢产量环比增7.48%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增9.34%、3.72%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量增量为主。螺纹钢周产量环比增11.12万吨至236.26万吨，供应持续回升，低供应格局已变；热轧卷板周产量为308.19万吨，环比增2.35万吨，产量持续回升。 2.2钢材需求环比改善 假期结束钢材需求逐步回归正常。螺纹钢周度表需为248.49万吨，环比增60.98万吨，环比大幅回升；热轧卷板周度表需为315.96万吨，环比增1.56万吨，延续平稳运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 节后投机需求收缩，高频成交有所回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为13.23万吨，环比减6.29%，高位有所减量，而目前建筑工地资金到位情况改善有限，下游需求改善空间有限。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交回落，周度