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资金跟踪系列之一百六十：个人投资者内部分化，ETF与北上呈现脉冲式回流

2025-03-17 牟一凌,梅锴,季宏坤民生证券 Man💗

宏观流动性：美元指数持续回落，中美利差收窄，通胀预期下降。离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面整体平衡偏松，期限利差走阔。
市场交易热度与波动：市场交易热度回落，波动率上升。通信、计算机、传媒、机械等板块交易热度与波动率均处于高位。
机构调研：银行、电子、计算机、商贸零售、军工、纺服等板块调研热度居前，电子、医药、军工、建材、计算机、交运等板块调研热度环比上升。
分析师预测：全A及各行业2025/2026年净利润预测被上调。创业板指、沪深300、上证50的净利润预测被上调，中证500被下调。大盘/小盘成长、大盘价值风格净利润预测被上调，中盘/小盘价值风格被下调。
北上资金：北上资金活跃度回落，整体净卖出A股，但在周二、周五有所回流。可能主要净买入食品饮料、电力及公用事业、交运、煤炭等板块，净卖出通信、计算机、电新、家电等板块。
两融：两融活跃度小幅回升，整体处于2024年11月中旬以来的中枢以上位置。主要净买入有色、电子、汽车、机械、电新等板块，净卖出银行、商贸零售、农林牧渔、交运等板块。
龙虎榜：龙虎榜交易热度继续回落。纺服、建筑、商贸零售、汽车、计算机、煤炭等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高。
主动偏股基金：主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓传媒、计算机、商贸零售、食品饮料、消费者服务、房地产等板块，主要减仓电新、有色、煤炭、军工、电力及公用事业、机械等板块。
ETF：个人投资者再度净申购基金，与科技、高端制造、军工、医药等板块相关的ETF被净申购，与金融地产、消费等板块相关的ETF被净赎回。
研究结论：个人投资者内部开始逐步分化，ETF与北上阶段成为市场的脉冲式买入力量，市场可能正逐步进入交易反复较为明显的阶段。