2月社融存量同比增速8.2%,环比回升0.2%,主要受政府债加速发行推动,政府债净融资规模达1.7万亿元,同比多增1.1万亿元。居民加杠杆意愿偏弱,新增人民币贷款1.01万亿元,同比少增;居民端贷款减少3891亿元,同比少减;企业端贷款新增1.04万亿元,同比少增。M2同比增速7%,环比持平,财政存款同比多增1.64万亿元,拖累M2增速。2月贷款端量价均下行,未来需观察财政发力对内生需求的拉动效果。财政政策带动宏观经济短期回暖,新一轮地方政府债务置换缓解地方债务风险,银行板块资产质量预期改善,维持板块估值稳定,短期防御属性明显。风险因素包括宏观经济下行、企业偿债能力下降、净息差受宽松货币政策影响、监管政策收紧等。