“两会”政府工作报告有何指引？

一、“两会”政府工作报告有何指引？ 2025年“两会”召开，国务院总理作政府工作报告，提出2025年经济社会发展总体要求和政策取向，以及十大任务。政策框架体现高质量发展路线，需求侧刺激定力提升。关键数据包括：

• 赤字率拟按4%左右安排，符合市场预期。
• 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，增量有限。
• 投资方向：防风险（银行注入资本金）、国家安全（“两重”项目）为主。
• 消费政策：安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新（2024年为1500亿元）。
• 基建和地方政府投资：强调零基预算改革试点、遏制违规举债、整治“内卷式”竞争。
• 储备政策：若出现风险冲击，可能推出生育补贴、进一步降准降息政策。
• 资本市场：强调“稳住楼市股市”，股市为“逆周期调节”抓手。

二、投资建议 今年A股市场呈现“风险偏好整体上升，但通缩和企业盈利仍有压力”的特点，市场风险偏好与经济基本面或呈现阶段性“割裂”。建议：

• 重点关注债券、红利等防御类资产，和黄金、有色、军工、核电等安全类资产。
• 保持适度谨慎中小市值科技板块。
• 若出现风险冲击，可坚定布局恒生科技板块中的互联网、算力、机器人等港股龙头方向。

三、周度市场回顾及展望（3月3日-3月7日）

• 指数与行业表现：主要指数上涨，中证1000指数涨幅较大，国防军工、有色金属、计算机领涨。
• 情绪指标跟踪：全A换手率上升，创业板指换手率下降，融资余额上升。
• 估值指标跟踪：PB估值方面，国防军工、汽车、电子、计算机高于历史中位数；PE估值方面，钢铁、电子、房地产、商业贸易、建筑材料、国防军工、计算机、传媒、汽车、机械设备水平高于历史中位数。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。