食品饮料行业周报（25年第11周）：复苏预期改善，优质公司浮出水面，关注春季糖酒会反馈

本周食品饮料板块上涨6.24%，跑赢上证指数4.84pct。

白酒板块：

• 核心观点：政策加码、复苏预期改善，优质公司浮出水面。
• 关键数据：
  • 白酒指数上涨6.7%，板块估值持续修复。
  • 飞天茅台批价下跌，普五、国窖持平。
• 重要事件：
  • 五粮液集团发布电商销售渠道声明，打击假货。
  • 郎酒宣布红运郎停止发货，25年市场控量投放300吨。
  • 泸州老窖股东增持公司股份，彰显长期发展信心。
  • 舍得酒业拟设立合资公司建设舍得酒旅融合项目。
• 投资建议：
  • 把握三条投资主线：贵州茅台、五粮液、山西汾酒；泸州老窖；今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。
  • 建议关注洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。

大众品板块：

• 核心观点：板块复苏在即，多领域布局正当时。
• 啤酒：
  • 龙头悉数上涨，板块估值率先修复。
  • 兰州黄河、重庆啤酒涨幅领先。
  • 建议关注终端动销、渠道信心变化。
  • 推荐：华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒。
• 零食：
  • 卫龙美味领涨板块，零食行业渠道变革仍在延续。
  • 建议布局优质个股。
  • 推荐：卫龙美味、盐津铺子、甘源食品。
• 调味品：
  • 板块震荡上行，关注餐饮预期修复。
  • 建议关注复调行业估值修复。
  • 推荐：颐海国际、海天味业。
• 速冻食品：
  • 安井食品收购鼎味泰，板块领涨。
  • 建议关注安井食品、千味央厨。
  • 推荐：安井食品、千味央厨。
• 乳制品：
  • 春节动销平稳，布局2025年供需改善带来的向上弹性。
  • 建议布局龙头乳企。
  • 推荐：乳制品龙头。
• 饮料：
  • 春节整体符合预期，龙头来年目标积极，景气延续。
  • 建议关注包装水、茶饮龙头。
  • 推荐：东鹏饮料。

投资建议：

• 本周推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、燕京啤酒、卫龙美味、颐海国际等。

风险提示：

• 需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。