纯碱：预期有待落地，等待新一轮交易逻辑驱动 玻璃：关注中下游买货节奏变化

纯碱

• 行情回顾：自年初以来，纯碱市场经历了需求证伪、预期落空导致的快速下跌，随后进入长达8个月的震荡下跌趋势。近期盘面窄幅震荡，缺乏交易主逻辑。
• 基本面：
  • 产能：2025年计划新增产能厂家较多，但远兴检修仍存产量折损，需观测其它碱厂检修情况。
  • 价格：现货价格阴跌调整，基差窄幅震荡。
  • 利润：联碱法纯碱理论利润环比转好，氨碱法纯碱理论利润微幅波动。
  • 产量：本周纯碱产量环比减少，轻、重碱产量均下降。
  • 出口：12月纯碱净出口增速进一步扩大，1-12月累计出口量较去年同期减少。
  • 库存：厂家库存去库，中下游部分补库，贸易商库存走高，碱厂代发天数维持13天+。
  • 产销率：纯碱产销率走弱，出货率环比下降。
• 观点：预期有待落地，等待新一轮交易逻辑驱动。在检修超预期以及光伏复产落地前，市场不确定性因素较多，建议在手空单止盈离场，关注下一波逻辑驱动。

光伏玻璃

• 行情回顾：自年初以来，光伏玻璃市场同样经历了需求证伪、预期落空导致的快速下跌，随后进入漫长的震荡下跌趋势。近期部分区域产销走强，盘面出现企稳迹象。
• 基本面：
  • 供给：光伏产能近期走平，3-4月有点火预期，但利润亏损，部分产线仍需检修。
  • 价格：光伏玻璃价格环比上涨，但订单执行情况仍需观察。
  • 库存：光伏玻璃库存近期小幅去库，库存天数环比下降。
• 观点：需关注宏观情绪转变以及3-4月需求小阳春带来的下游补库能否实际发生。短期来看，3月中旬左右的需求能否好转将至关重要。

玻璃

• 行情回顾：自年初以来，玻璃市场经历了需求证伪、预期落空导致的快速下跌，随后进入漫长的震荡下跌趋势。近期部分区域产销走强，盘面在前期持续探底后出现企稳。
• 基本面：
  • 价格：玻璃现货价格继续走弱，多地调降，负反馈持续中。基差近期走平。
  • 利润：玻璃生产利润环比下滑，各燃料类型玻璃利润均下降。
  • 供需：开工竣工周期被打乱，未来竣工增速预计在-25~ -30%之间。地产整体表现偏弱，竣工端依然在筑底周期。一手房成交持续偏弱。
  • 库存：玻璃供应环比回升，但库存累库，当前样本总库存环比增加。
  • 深加工：深加工订单表现较差，需求恢复缓慢。
• 观点：短期来看，3月中旬左右的需求能否好转将至关重要。考虑到绝对价格不高，产销好转，建议前期空单暂时离场。