工业硅
- 期货市场：主力合约2505收盘价为10515元/吨，下跌210元/吨，持仓量约33.65万手。市场整体维持小幅波动，基本面延续供需双弱格局，总库存和仓单压力较大。
- 现货市场：华东通氧553现货价格为11750元/吨，下跌50元/吨；华东421现货价格为11600元/吨，下跌100元/吨。成交较少，厂家报价坚挺。
- 供应：北方地区开炉小幅增加，行业开工率回暖，但产能集中释放预计在3月份后，2月份产量约29-30万吨。
- 需求：多晶硅市场成交好转，订单量增加，整体需求稳定；有机硅市场交投清淡，供应压力较大；铝合金出口表现尚可，2024年出口量同比增加26%。
- 库存：截至2月21日，工业硅总库存83.40万吨（含注册仓单），社会库存15.0万吨，样本企业厂库28.8万吨，交割库注册仓单折合成实物约39.6万吨。
- 成本：石油焦价格上涨，电极价格走强，硅煤价格走弱，行业利润压缩，西北地区非自备电现金成本约11000元/吨。
- 观点：基本面变化不大，盘面维持震荡格局，价格在现金成本附近，下跌空间有限，缺乏上涨动力，预计后续维持震荡运行，短期观望或区间操作为主，区间价格在10500-11500元/吨。需关注国家“反内卷”政策影响及大厂复产情况。
- 策略：个人投机中性，区间操作为主；上游企业逢高做卖出套保。
多晶硅
- 期货市场：主力合约2506收盘价为43825元/吨，下跌275元/吨，持仓量20748手。市场震荡走弱。
- 现货市场：多晶硅P型复投料报价35.00-37.00元/千克，P型致密料34.00-35.00元/千克，P型菜花料31.00-32.00元/千克，颗粒硅34.00-36.00元/千克。N型复投料39.00-42.00元/千克。
- 供应：多晶硅企业开工维持低位，降负荷生产，整体产量约9万吨。
- 需求：下游硅片排产回升，开工率提升，3月排产受行业自律影响较大。
- 库存：多晶硅库存26.4万吨，增加0.1万吨；硅片库存26.7GW，增加0.2GW。
- 成本：颗粒硅现金成本约3万元/吨，棒状硅现金成本3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。
- 观点：现货上涨后企稳，期货盘面震荡回调。行业自律协议及企业亏损影响下，开工持续下滑，供需失衡格局或将缓解，若持续，过剩产能加快出清，价格周期性回归。上半年抢装机预期仍在，需求量稳步增长，盘面或仍有上涨驱动。
- 策略：逢低做多。
风险
- 工业硅：新疆产区复工情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪。
- 多晶硅：行业自律限产影响、政策扰动影响、宏观及资金情绪影响。
