有色金属行业报告：美国CPI数据继续走弱，金价突破3000美金/盎司

有色金属 2025-03-15 魏欣,李帅华,杨丰源中邮证券 WEN

基本金属：
- LME铜：上涨1.99%。
- LME铝：下跌0.02%。
- LME锌：上涨3.59%。
- LME铅：上涨2.60%。
- LME锡：上涨8.77%。
贵金属：
- COMEX黄金：上涨2.60%。
- COMEX白银：上涨4.41%。
- NYMEX钯金：上涨1.62%。
- NYMEX铂金：上涨0.34%。
新能源金属：
- LME镍：上涨0.37%。
- 钴：上涨26.24%。
- 碳酸锂：下跌0.27%。

基本金属：
- 铜：去库22483吨。
- 铝：累库3222吨。
- 锌：累库1974吨。
- 铅：累库4151吨。
- 锡：累库1229吨。
- 镍：累库3143吨。
贵金属：无显著变化。

贵金属：
- 美国CPI数据走弱，金价一度突破3000美金/盎司。
- 黄金上行支撑逻辑：关税影响下通胀持续高位。
- 俄乌冲突结束预期：若以瓜分乌克兰形式结束，利好黄金。
铜：
- 贸易定价强于宏观，去库存是否代表需求转好值得商榷。
- TC转负前提下，冶炼厂减产可能性不大。
- 关税预期下边际囤货行为可能带来价格上行和库存下行。
铝：
- 铝价稳步上行。
- 供给端：中铝青海投产释放产能。
- 需求端：铝棒、铝板产量增加，开工率提升。
- 关注两会后下游需求复苏情况。
锑：
- 锑价大幅上涨至20万元/吨以上。
- 供给端：北方部分锑矿复工将缓解。
- 光伏玻璃开工率下滑，高锑价下或持续下行。
钴：
- 钴价上涨26.24%，维持上行趋势。
- 电解钴供给相对充足，但冶炼厂捂货惜售。
- 下游询单增加，高价订单推动钴价上涨。
锡：
- Bisie锡矿山宣布停产，锡价大涨。
- 刚果（金）东部局势恶化，Bisie矿暂停采矿作业。
- 供应端：佤邦复产增量小于预期，印尼拟提高税率。
- 锡加工费持续下行，供给端持续偏紧。