养殖端或压栏增重 生猪短期低位震荡

核心观点

• 短期生猪期货价格预计低位震荡。
• 中长期看现货仍有新低可能，但不确定性较高。

关键数据

• 生猪期货主力合约：收跌0.63%至13335.0元。
• 持仓量：-3119手至85545手。
• 生猪仓单：截止3月12日共注册806手。
• 主力合约(LH2505)：减仓1330手，持仓量约8.87万手，最高价13490元/吨，最低价13380元/吨，收盘于13410元/吨。

基本面分析

• 供应端：3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
• 需求端：上半年属消费淡季。
• 肥标差：开始回落，但可能较长时间为正值。
• 多空逻辑：
  • 空头：上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；上半年属消费淡季，价格易跌难涨；养殖端仍在增重，实则利空后市猪价。
  • 多头：肥标价差仍为正值，猪价一旦下跌，养殖端就可能压栏增重或二育进场；猪价若继续下跌屠企分割入库或会大量进场；盘面贴水大，做多有性价比。

策略建议

• 观点：短期猪价或低位震荡，中长期看猪价或仍有新低可能。
• 核心逻辑：
  1. 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础。
  2. 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
  3. 中长期现货仍有新低可能，但不确定性较高，且现货近期表现较为坚挺，建议暂时观望。