生猪周报：标肥价差继续扩大 关注养殖端压栏情绪

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年10月18日 标肥价差继续扩大关注养殖端压栏倩绪 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：节后生猪出栏价继续上行，满兰数择显示，截止2022年生猪★☆☆ 10月17日，生猪出栏均价27.34元/公斤，前周26.38元/公斤，截止10月13 日，15公斤仔嘴均价726元/头，前周664元/头：50公斤二元母嘴1813元／ 头，前周1786元/头，行业出栏均主128.81公斤，前周128.25公斤，别润杨茗霞农产品组长 方面，截至10月14日，自繁自养刑润893元/头，前周799元/头：外购仔猪 刑润876元/头，前周803元/头，截止10月13日，全国冻品库存率13.63%，前周13.78%；最新周日均脂率量10.9万头，持平前周， 产能方面，涌兰咨询样本数据豆示，9月能繁母嘴存栏环比增惜1.39%，前月1.63%：我的农产品样本数据显示，9月能紫母猪存栏量环比增加1.17%，均迹续5个月环比增加， 标肥价基方面，大猪统标猪继续溢价扩大，截止10月17日，全国150公斤 肥疆统120公斤标猫平均价基0.79元/公斤，9月30日为0.49元/公斤。 高参方面，国庆过后，短期督无节日，高求面保持清淡。 欧案方面，上周五发改要消患显示，专家认为后期生猪价格存在下行风险。专家认为，近期生猪价格明显上涨，重买原国是部分录殖户为博弃后市行情，出现非冠性的迁度压程增售和二次前肥等行为，减少了市肠供应 量。当前回内能母猪、新生仔猪、前肥猪存栏量违多月上升，总体开 不缺猪，一互压栏和二次前肥生猪焦中出栏，届时猪价可能价段性快速回 落，储方面，9月8日至今已连续投放年内6批中央冻疆内储会，10月14日，华储网投放第6批储会冻内，计划文易2万吨。 后市展望：上周行业出栏均重继续上升，养殖端继续维持压栏策略，加追了猪价的上行。国庆节后标肥价悉继续扩大，肥猪就标溢价走高利于养殖端避择压栏增重从西获取炎高收益，同时，压栏情绪能否维持也取决 于生猪现货价格是否能维将当前将续上行毒劳，另一方面，压栏端重和前 期二次育肥行为电给市场带来供应后移的压力，使得期赁端维持对现赁航 大贴水空间。 四季度供应竭仍处于此前去产能周期带来的出栏量持续下滑的阶段，由于能繁母础去化持续至22年4月份左右，预计生疆出栏量下滑越劳将延续至23年2月份左右。 当前生猪养殖处于高利润阶段，9月能繁母猪存栏链续上升，明年3"7月生 猪出栏量将进入环比上升阶段，途竭猪价呈伤空预期。 F0285733Z0011333 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.c 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2211.DCE 26950 1315 5.1% 19.9% LH2301.DCE 24045 260 1.1% 3.1% LH2303.DCE 21100 710 3.5% 4.8% LH2305.DCE 19340 225 1.2% 1.9% 数择未源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 生猪出栏价 28.01 3.80 15.7% 19.6% 河南出栏价 28.01 3.75 15.5% 22.6% 四川出栏价 3.60 14.8% 17.8% 辽宁出栏价 3.54 15.0% 21,6% 广东出栏价 3.44 13.5% 17.2% 27.84 27.18 28.98 武据来源：酒兰警构 1、价差 图1：LH2211-LH2301图2：LH2301现货基差 LH2211LH2301LH2301现货基差 1,000 3,000 6,000 2,000 4,0002,0004,000 1,000· 6,000 2,000 8,000 国投安信期货 2,000 0 2022126 2022425 2022718 202210- 2022126 2022428 2022720 2022101 数择来源：Wind 资据来源：Wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平均价：仔猪 45140 40120 35 30- 25- 20 100 80 60 1540 10-20 20171020201932220209420221212017102020194520201022022311 数据来源：wind数据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2022·年2021年20241/3 /千克 1.51.8 1.7- 0.5 国投安信其 1.6 1.5- 1.4 0.5 1 1.3- 1.2- 1.51.1 2021531202111120224120228311月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品费格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2022.年→2021.年→20241/32022年2021.年+2021/3 聚±/ 5.5-3- 52.8 4.52.6国投安信期货 4-2.4 3.52.2 3-2- 2.5 1月 3月5月7月9月 11月 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 2022年2021.年2021/3 3.9 3.6 3.3 3 2.7 2.4- 2.1 1月3月5月7月H6.11月数择来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 0 1,000 1,000 1,0002,000- 201710202019524202012112022624201710202019524202012112022624 数播来源：wind数据来源：wind 图12：居宰毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 100- 50 1,500 1,200 900 国投安 600 50300 0 100 300 150~600 2020132020116202191020227152012420201571720181122022218 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifimd 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 ●22个省市：者粮比份 无 猪料比价猪料比价平衡点 无 21 16 14 18- 12- 8 15-10 12 9. 6 2017102020193222020942022121 4- 20171018201936202085202215 数据来源：wind数播未源：wind 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,5004,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2018-年12月2020.年9月2022.年62,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 一能繁殖母猪：存栏数：中国（月）头 万头1,300,000- 550 1,250,000 500 1,200,000 期货 450 1,150,000 400 1,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2020.年12月2021年12月 2020-年1月2020.年11月2021年9月2022年7月数括来爆：满益替动 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，载请注明出处 图20：生猪存栏 ·生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2012-年10月2015年4月2017年10月2021年3月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年+20241/32022年2021年→20241/3 万头kg 70,000140 135 60,000 50,000国投安信130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2022年02021.年02020年2022年2021.年2021/3 吨% 300,00060- 50 250,000 200,000国投安信期40 150,000 100,000 30- 50,000 20 0-10 1月3月5月7月9月11月 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的农产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，情载请注明出处 图25：居宰公猪占比图26：样本淘汰母猪屠宰厂唇宰量 屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.57220,000 0.54200,000 0.51国投安信期180,000 0.48160,000 0.45140,000 0.42120,000 2021年7月2021年12月2022年5月 0.39 2020-年12月2021年7月2022年2月2022-年9, 数据来源：满兰警间数据来源：满兰警间 图27：生猪定点后率企业屠宰圣图28：全国冻品库存率 +2022年2021年+2021/3+全国冻品库存率 万吨 3,5000.35 3,0000.3 2,5000.25国投 2,0000.2 1,5000.15- 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月2019102420209172021852022623 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司