公司深度研究：物联网“端云一体”核心标的，AI赋能迎黄金发展机遇

公司概况与业务发展

公司为国内物联网终端领先厂商，以自研无线通信模组为基础，提供智能车载终端、智能支付硬件、智慧出行组件等，应用领域涉及智能交通、智慧出行和智能支付硬件。公司历经三阶段发展，业务与产品布局不断完善，目前产品主要应用于三大领域，股权结构集中，周小强先生为实际控制人。

产业链布局与竞争优势

公司产业链多环节覆盖，具备模组到终端一体化能力，产品矩阵丰富，覆盖面宽广，拥有九项核心技术专利。公司不断向上下游产业链拓展，实现“模组—终端—应用”垂直整合，具备更强的上下游协同能力。AI能力加持公司产品打造核心竞争力，增长动能强劲，利用AI视觉算法等技术，开发了具有高级驾驶辅助系统等功能的产品。

AI模型与云平台

公司博实结云平台接入DeepSeek大模型，构建智能交通服务新底座，通过大模型的多轮对话与意图识别能力，提升用户体验，并实现对设备运行状态的多维度特征建模。与阿里云深度合作，大模型将有望为公司带来全新增量，阿里云两大基模全部开源，实现了全模态、全尺寸大模型的开源。

盈利预测与投资建议

预计公司2024~2026年收入分别实现13.52亿元、14.89亿元、16.45亿元，同比分别增长20.5%、10.1%、10.5%；归母净利润分别实现1.87亿元、2.31亿元、2.79亿元，同比增长7.1%、23.8%、20.9%，对应当前PE约48X、39X、32X。公司具备物联网“端云一体”稀缺能力，后续有望在AI大模型快速发展背景下进一步增强自身市场竞争实力，海外市场持续开拓下也有望为公司带来全新增量贡献。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

行业政策变化的风险；原材料价格波动风险；物联网行业技术迭代的风险。