消费电子行业深度报告：AI+3D拍摄赋能智能影像新时代，影像设备整机及配件迎高增机遇

消费电子行业深度报告 证券研究报告·行业深度报告·消费电子 AI+3D拍摄赋能智能影像新时代，影像设备整机及配件迎高增机遇 增持（维持） 投资要点 智能影像设备基于多重技术，满足多领域需求：智能影像设备涵盖航拍无人机、全景相机、运动相机等，具备计算处理能力，通过与计算机技术、数据处理、传感器技术等多方结合而成。用户能轻松应用智能影像设备的自动剪辑和编辑功能，呈现令人惊艳的影像。智能影像设备在成 2024年06月07日 证券分析师马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 研究助理�润芝 执业证书：S0600122080026 wangrz@dwzq.com.cn 行业走势 像精度和质感方面卓越，定位专业级和消费级两大市场，服务于智能建消费电子沪深300 筑、影视媒体、智能安防、XR等行业，同时满足户外运动爱好者的个 性化需求。以运动相机、全景相机等设备为代表的智能影像设备行业发展迅速，近两年其出货量以及市场规模持续增长。 短视频与直播盛行、AI与空间计算赋能、VR技术迭代等多重因素共振，驱动智能影像设备迈向新时代：1）短视频与在线直播盛行推动智能影像设备需求增长。中国短视频用户规模在2022年12月达到10.12亿，全国范围内短视频全民化趋势明显，用户创作热情提高，为智能影 像设备提供了广泛的使用场景。在线直播逐步成为主流娱乐形式，智能影像设备作为创新的视频拍摄工具，满足用户对多场景视频的需求，进一步推动了影像设备市场的增长。2）AI与空间计算技术的共同演进赋 能智能影像设备进入新时代。通过空间计算技术引领，实现了更真实、 沉浸的视听体验。同时，AI技术的应用丰富了用户体验，个性化优化和 高质量的作品成为可能，有望推动影像设备将更加智能化。全景技术为数字化转型与商业创新提供支持，拓宽智能影像设备应用领域深入至视频、影视、教育、医疗、体育赛事、安防等多个行业。3）科技巨头入局 为智能影像设备行业注入新活力：科技巨头如Meta、索尼和苹果通过 自身优势迅速切入市场，建设闭环生态，聚焦游戏、内容、硬件等方面， 为智能影像设备的未来发展注入新的活力。 智能影像设备行业竞争格局未定，国产厂商加速崛起：智能影像设备行业呈现当前呈现集中竞争格局，头部企业占据优势。全景相机市场中，2022年Insta360、GoPro、日本理光等头部厂商的市场份额合计约90%，中国市场有望成为全球全景相机的主力增长点。运动相机市场中，2021 年GoPro、Insta360、DJI等�大厂商占据70%以上市场份额。国产运动&全景相机品牌如Insta360、大疆创新、AKASO(塞纳)等凭借自身技术优势对GoPro等欧美产品逐渐形成替代趋势；在入门级产品中，中国运动相机品牌依靠其产品性价比占据了大半市场份额。 投资建议：短视频文化兴起，叠加AI赋能智能影像设备，多重因素驱动下智能影像设备市场需求迎来高增，我们建议关注智能影像设备两条主线。智能影像设备整机标的：影石创新（未上市，已递交招股书，公司产品覆盖全景相机、运动相机等智能影像设备）；智能影像设备光学元件标的：联创电子（国内领先运动相机镜头供应商）、舜宇光学科技 （国内领先光学产品企业，产品广泛应用于汽车、机器人、家居等领域） 等 风险提示：消费复苏不及预期；宏观经济形势变化风险。 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% 2023/6/72023/10/62024/2/42024/6/4 相关研究 《库存去化与AIPC浪潮加速PC行业复苏，华为PC份额提升趋势明显 2023-10-29 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.AI与短视频文化赋能，智能影像设备市场需求迎高增4 1.1.智能影像设备适用短视频拍摄场景4 1.2.短视频文化兴起，叠加周边软硬技术升级驱动智能影像设备需求高增6 1.3.智能影像设备演进趋势：微型化、个性化、物联网与软件技术相融9 2.智能影像设备国产化进行时，关注上游设备元件及配件机遇11 3.智能影像设备行业竞争格局未定，国产厂商加速崛起13 3.1.智能影像设备行业目前海外厂商占据较大市场份额13 3.2.智能影像设备行业百花齐放，各厂商产品布局全面15 4.建议关注公司18 5.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：影像设备分类及下游客户4 图2：智能影像设备行业市场规模（亿元）5 图3：智能影像设备出货量（万台）5 图4：全球市场运动相机出货量年复合增长率5 图5：全球运动相机出货量（百万台）5 图6：全球市场全景相机出货量年复合增长率6 图7：全球全景相机出货量（万台）6 图8：视频发展趋势6 图9：短视频与直播用户规模及使用率6 图10：AI算力支持下的空间感知与重建是空间计算技术的关键7 图11：全球VR终端设备出货量（万台）7 图12：VR下游应用场景拓展8 图13：VR内容制作与应用流程8 图14：中国VR市场规模8 图15：智能影像设备进入更多行业应用场景9 图16：智能影像设备向微型化、可穿戴化、个性化发展9 图17：产业链环节及对应上市公司11 图18：手持智能影像设备BOM拆解11 图19：智能影像辅助生态产品分类12 图20：全球消费级全景相机零售市场规模（单位：亿元）13 图21：Top3厂商13 图22：全球运动相机零售市场规模（单位：亿元）14 图23：Top5厂商排名14 图24：全球智能影像辅助配件市场竞争格局15 图25：GoPro产品布局图15 图26：大疆产品布局图16 图27：理光产品布局图16 图28：影石产品布局图17 图29：乐其产品布局图17 表1：中国消费级全景相机市场Top3厂商以及所占市场份额14 表2：全球专业级全景相机市场Top3厂商以及所占市场份额14 3/19 东吴证券研究所 1.AI与短视频文化赋能，智能影像设备市场需求迎高增 1.1.智能影像设备适用短视频拍摄场景 智能影像设备集成传统影像及多重技术，在多个应用场景下具备不可替代性。智能影像设备是指具备计算处理能力的影像设备，是传统影像设备与计算机技术、数据处理技术、传感器技术、网络通信技术、电力电子技术等结合的产物，主要包括航拍无人机、全景相机、运动相机、可穿戴摄影设备等。智能影像设备不局限于手持拍摄，且无需掌握专业的摄影技术，即可通过智能影像设备的自动剪辑、快速编辑处理功能，便捷地呈现精彩影像。受益于大体积CMOS和广角镜头拍摄能力，智能影像设备在成像精度和质感都远胜手机镜头。因此，智能影像设备的定位逐渐从日常拍摄记录工具转变为工业 领域特化高精影像设备（专业级智能影像设备）或专注于提升人们生活摄影体验、满足特殊人群摄影需求的高级消费品（消费级智能影像设备）两种。 1）专业级设备应用范围广泛，目前常见的企业客户来自于智能建筑、影视媒体、智能安防、AR/VR等行业。得益于智能音像设备的运动以及全景拍摄功能，企业客户往往将产品运用于VR看房、智慧建筑监测、日常企业活动宣传拍摄、新闻播报、赛事直播、影视内容制作/游戏内容制作、AR/VR等多样应用场景。 2）消费级智能影像设备玩家主要为追求运动拍摄性能的年轻户外运动爱好者们。 图1：影像设备分类及下游客户 数据来源：沙利文研究、东吴证券研究所 智能化赋能影像设备行业，智能影像设备市场需求高速成长。随着计算机网络技术、 智能控制技术等信息技术的不断发展，以运动相机、全景相机等设备为代表的智能影像设备行业发展迅速。据沙利文研究统计，至2022年，全球手持智能影像设备市场规模 由2017年的164.3亿元增长到2022年307.5亿元，复合年增长率（CAGR）高达13.4%。 4/19 图2：智能影像设备行业市场规模（亿元）图3：智能影像设备出货量（万台） 600 500 400 300 200 100 0 销售收入（亿元） 同比增速 2017201820192020202120222023E2324E2025E2026E 60% 40% 20% 0% -20% 8000 6000 4000 2000 0 出货量（万台）同比增速 2017201820192020202120222023E2324E2025E2026E 80% 60% 40% 20% 0% -20% 数据来源：沙利文研究、东吴证券研究所数据来源：沙利文研究、东吴证券研究所 在全球户外运动的热度驱动下，运动相机出货量持续增长。运动相机是一种设计用 于捕捉高速运动场景的相机，它通常具有小巧轻便的设计，支持高帧率录制和防抖功能，以便在运动过程中捕捉清晰的画面。运动相机应用范围广泛，包括户外运动、极限运动、消费者日常生活、真人秀节目拍摄、赛事直播等领域。最初的运动相机市场起源于欧美，随着全球对户外运动人数的持续增加及对运动体验记录和分享的需求，运动相机市场已扩展到中国、日本等亚洲地区。据沙利文统计及预测，2022年全球运动相机市场出货量为3602万台，市场规模达266亿元，至2026年，运动相机出货量有望达到6262万台，GAGR为14.8%，市场规模有望增长至460亿元。 图4：全球市场运动相机出货量年复合增长率图5：全球运动相机出货量（百万台） 出货量（百万台）同比增长 年复合增长率 2017-2022 2022-2026E 整体 20.6% 14.8% 北美市场 15.3% 11.8% 欧洲市场 17.1% 11.2% 亚洲市场（不含中国） 54.2% 26.1% 中国市场 45.6% 26.1% 65 55 45 35 25 15 5 2017201920212023E2025E 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 数据来源：沙利文研究、东吴证券研究所数据来源：沙利文研究、东吴证券研究所 随着全景相机在户外运动、远程医疗、智慧城市等专业领域中不断渗透，未来全景相机市场规模也将进一步扩大。全景相机是基于全景技术，能够实现全空间不同视角成像，利用算法自动拼接出360°全景图片或视频的智能影像设备。2013年，日本理光发 布第一款360°全景相机，全景相机市场正式开启。因为其捕捉视角全面、创意多变且内容适配于手机等各类终端设备等特点，全景相机受到越来越多消费者的关注。据沙利文统计及预测，2022年全景相机市场的全球出货量为150万台，市场规模达43亿元， 5/19 东吴证券研究所 至2026年，全景相机出货量有望达到233万台，GAGR为11.5%，市场规模有望增长至63亿元。 图6：全球市场全景相机出货量年复合增长率图7：全球全景相机出货量（万台） 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 出货量（万台）同比增长 2017201920212023E2025E 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% 数据来源：沙利文研究、东吴证券研究所数据来源：沙利文研究、东吴证券研究所 1.2.短视频文化兴起，叠加周边软硬技术升级驱动智能影像设备需求高增 短视频和在线直播的热潮推动智能影像设备需求激增。近年来，短视频拍摄及分享日益普及，用户创作热情不断提高，根据CNNIC《中国互联网络发展状况统计报告》，2022年12月我国短视频行业用户规模达到10.12亿，同比增长率达8.3%，占网民整体的94.8%。基于新生代消费需求的升级和互联网娱乐习惯的形成，在线直播逐渐成为人们日常娱乐的一大主流。根据CNNIC，2022年12月我国网络直播用户规模达到7.51亿，同比增长率达6.7%，占网民整体的70.3%。智能影像设备作为创新性视频拍摄工具， 能够拍摄多场景视频并实现智能剪辑和社交平台的轻松分享，受到广大短视频爱好者和直播用户的喜爱，并推动影像设备进一步发展。 图8：视频发展趋势图9：短视频与直播用户规模及使用率 110000 90000 70000 50000 30000 10000