沪铜周报：全球制造业指数恢复持平，助力沪铜偏强运行

一、沪铜期货合约本周走势及成交情况

• 本周沪铜震荡偏强，主力合约收盘价80500，上涨2.72%。总成交量108.4万手，增仓6.7万手。

二、影响因素分析

1. 全球制造业指数持平，全球经济稳定恢复

   • 2025年2月全球制造业PMI为50%，与上月持平。亚洲制造业扩张加快，美洲制造业增速放缓但持续扩张，欧洲与非洲仍收缩但降势收窄。中国经济初显底部回升态势。

2. 美国2月通胀超预期全线降温

   • 2月CPI同比2.8%（预期2.9%），核心CPI同比3.1%（预期3.2%），均创近期新低。市场押注美联储年内降息至少两次。

3. 特朗普关税引发美国进口抢购潮

   • 美国1-2月铜矿进口量同比增长1.3%，因特朗普下令国家安全调查引发囤积。高盛预计美国铜库存将激增。

4. 空调行业内外销分化

   • 1月空调生产下滑4.2%，但销量增长8.7%。出口强劲（增长17.0%），因海外需求复苏和中国制造优势；内销让步出口，库存去化。

三、后市行情研判

• 宏观面中性平衡，基本面供需两旺，技术面震荡。沪铜从2024年3月走出上涨趋势，近期接近区间上沿，即将突破8万大关。

四、交易策略建议

• 观望。

五、风险提示

• 市场预测存在不确定性，操作需自行承担风险。报告信息仅供参考，不构成确定性判断。