沪铜周报（20240408-20240412）：全球制造业PMI站上荣枯线，助力沪铜高位运行

和合期货：沪铜周报（20240408-20240412） ——-全球制造业PMI站上荣枯线，助力沪铜高位运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面我国经济数据除房地产外平稳向好。我国1-2月消费增速在高基数背景下继续处在高位，服务消费好于商品消费，规模以上工业增加值加速回升，固定资产投资比去年全年加快，地产销售、投资低位均未有显著改变。美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%。自去年7月加息后，联储一直将这一政策利率保持在二十余年来高位，点阵图显示，今年降息次数的预测更加集中为三次。 基本面供给偏紧。供给面，2024年1-2月中国铜矿砂及其精矿进口量为465.8万吨，去年同期为462.8万吨，同比微增0.6%，中国有色金属工业协会声明证实，推进铜原料结构调整、调整冶炼生产节奏，以及提高准入门槛以及严控铜冶炼产能扩张，加工费从高位回落。需求端，四大家电产量较好，但房地产销售数据依然偏弱。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周沪铜上涨............................................-3- 2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、3月份全球制造业PMI站上荣枯线..- 3 - 2、美联储议息会议维持利率不变，预期年内降息三次............- 4 - 3、港口库存回落，供应偏紧加工费大幅回落....................- 7 - 4、3月新能源产销呈较快增长，出口较好..- 8 - 三、后市行情研判..................................................................................................................-9- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：................................................-10- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜上涨 数据来源：文华财经和合期货 2、沪铜本周成交情况 4月8--4月12日，沪铜指数总成交量152.5万手，较上周增加95.4万手， 总持仓量59.5万手，较上周增仓3.8万手，本周沪铜主力上涨，主力合约收盘价76910，与上周收盘价上涨3.74%。 二、影响因素分析 1、3月份全球制造业PMI站上荣枯线 据中国物流与采购联合会发布，2024年3月份全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间。一季度，全球制造业PMI均值为49.6%，高于去年四季度47.9%的平均水平。 分区域看，亚洲制造业继续稳中趋升，制造业PMI升至51%以上；美洲制造业恢复力度较上月增强，制造业PMI升至50%以上；欧洲制造业恢复态势稳定，但力度偏弱，制造业PMI较上月小幅上升，但仍在50%以下；非洲制造业有所波动，制造业PMI较上月下降，且在50%以下。 全球制造业指数持续回升 数据来源：中国物流与采购联合会我国制造业指数 数据来源：国家统计局 综合指数变化，一季度，全球经济呈现稳中趋升迹象，3月份，全球制造业在前两个月稳定恢复的基础上继续加快回升，整体恢复态势要好于去年四季度。3月份，中国和美国制造业加快回升为全球经济稳中趋升贡献了主要力量。联合 国贸易和发展会议以及世界贸易组织近期均发布报告，预期2024年一季度全球贸易将有所改善。 2、美联储议息会议维持利率不变，预期年内降息三次 4月5日，美国劳工部公布数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人， 创下去年5月以来的最大增幅，不仅远超21.4万人的预期中值，还超出了所有 分析师给出的预期，前值由27.5万人下修至27万人，对今年1-2月的就业人数 增幅合计上调了2.2万人。 分行业看，就业增长主要来自医疗保健、休闲和酒店业以及建筑业。其中，医疗保健领域的新增就业人数领涨，有7.2万人，其次是政府部门（7.1万人）、休闲和酒店业（4.9万人）以及建筑业（3.9万人）。此外，零售贸易业贡献了 1.8万人，“其他服务”类别则增加了1.6万人。 分类型看，新增的就业人数主要由兼职拉动，全职工作总量减少了6000个， 而兼职工作总量却猛增了69.1万个。 公布的其他就业数据也反映出劳动力市场仍具韧性，JOLTS数据显示2月份职位空缺和招聘人数均略有上升，“小非农”ADP报告显示，3月份私营部门就业岗位超预期新增18.5万个。 美国非农就业数据（千人） 数据来源：全球经济指标数据网 4月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%。 3月美国通胀继续回升 数据来源：全球经济指标数据网 美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国3月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。3月核心CPI环比增0.4%，高于预期的0.3%，同样持平前值，1月份也为0.4%，均为连续第三个月超预期。 3月美国核心通胀超预期 数据来源：全球经济指标数据网 降息预期再回落，美国国债收益率飙升，创出年内新高，因数据显示3月消费者价格涨幅超过预期，促使投资者放弃对美联储今年降息超过两次的押注。 遏制通胀进程陷入停滞的证据被解读为，美联储不太可能在像3月政策会议 上的预期中值那样在年底前降息三次，上周公布的强劲3月就业数据已经使市场对降息三次的信心减弱。 预测美联储决策的互换合约重新定价，显示未来利率水平将更高。12月合 约达到4.85%左右，比5.33%的有效联邦基金利率低不到50个基点。3、港口库存回落，供应偏紧加工费大幅回落 刚果（金）2023年铜矿产量284万吨，增长18.7%，并超越秘鲁成为全球第二大铜矿生产国，但今年1季度，该国部分铜矿生产受电力问题扰动影响，产量或不及预期。 3月我国主要港口铜精矿库存下降，港口现货供需关系维持偏紧。 我国港口库存持续回落（万吨） 数据来源：wind 加工费方面，3月进口铜精矿TC继续走弱，4月初价格继续下跌，铜精矿供需关系依然紧张。 进口铜精矿TC（美元/吨） 数据来源：wind 4、3月新能源产销呈较快增长，出口较好 3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，市场占有率达到31.1%。 数据来源：中汽协 3月新能源乘用车出口12.0万辆，同比增长70.9%。由于春节因素和价格战影响，2024年1-2月中国汽车销量世界份额32%，其中新能源乘用车占比世界新能源62%，1-2月中国车市在全球市场中表现较平稳。随着新能源车出口的贡献，中国车企的世界地位总体提升较明显。 数据来源：中汽协 伴随着中国新能源车的规模优势显现和市场扩张需求，中国制造的新能源产 品品牌越来越多地走出国门，在海外的认可度持续提升，虽然近期受到欧洲的一些干扰，但长期看新能源出口市场仍然向好，前景光明。 三、后市行情研判 宏观面向好。中国物流与采购联合会发布，2024年3月份全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间，我国和美国制造业加快回升为全球经济稳中趋升贡献了主要力量。美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%，降息预期再回落，预期未来利率维持高位。 基本面供给偏紧。3月我国主要港口铜精矿库存下降，港口现货供需关系维持偏紧，加工费方面，3月进口铜精矿TC继续走弱，4月初价格继续下跌，铜精矿供需关系依然紧张。需求端，3月新能源产销呈较快增长，出口较好，3月新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%，新能源乘用车出口12.0万辆，同比增长70.9%。 技术面偏强运行。盘面看，沪铜长时间处于高位区间震荡，3月中旬沪铜向上突破70000大关，内盘外盘期铜走出上涨趋势，技术面看沪铜继续偏强运行。 四、交易策略建议 偏强运行 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。