沪铜周报：全球制造业PMI指数持续下行，沪铜继续震荡

和合期货：沪铜周报（20240708-20240712） —--全球制造业PMI指数持续下行，沪铜继续震荡 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面偏中性。6月份全球制造业PMI为49.5%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月在50%以下，连续3个月环比下降。美国6月非农新增就业人数虽超 过华尔街预期，但较5月仍大幅下滑，失业率意外升至两年半来最高水平，表明劳动力市场大幅降温，另外，美国6月通胀全面超预期降温，整体CPI环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现。 基本面供给偏紧有所缓和但隐忧还在。供给端，智利2024年5月铜产量较上月回升8.9%至44.5万吨，同比增长8.1%，5月国内废铜进口亏损状态延续，仍然处于近几年偏高位置，矿端偏紧状态下国内冶炼厂仍有一定的进口动力，力拓与蒙古铜矿工人谈判陷僵局恐引发新一轮罢工潮。需求端，6月新能源汽车销量同比增长30.1%，数据反映了新能源汽车市场持续快速发展的趋势，市场占有率达到了41.1%。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周沪铜震荡............................................-3- 2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、我国6月份制造业PMI49.5%，与上月持平..- 3 - 2、美国5月PCE继续降温，但美联储会议纪要显示不急于降息....- 5 - 3、供给偏紧有所缓和但隐忧还在，废铜进口弥补不足............- 6 - 4、新能源汽车产销保持快速增长，市场占有率持续提升..........- 7 - 三、后市行情研判..................................................................................................................-8- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜震荡 数据来源：文华财经和合期货 2、沪铜本周成交情况 7月8--7月12日，沪铜指数总成交量100.2万手，较上周增加5.4万手， 总持仓量52.4万手，较上周减仓1.4万手，本周沪铜震荡下跌，主力合约收盘价78950，与上周收盘价下跌1.77%。 二、影响因素分析 1、全球制造业PMI指数持续下行 据中国物流与采购联合会发布，2024年6月份全球制造业PMI为49.5%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月在50%以下，连续3个月环比下降。分区域看，亚洲制造业PMI与上月持平，连续4个月保持在51%以上；欧洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度下降，且指数均在50%以下。 综合指数变化，在亚洲制造业增速保持稳定的情况下，6月份全球经济仍保持在复苏通道，但欧洲、美洲和非洲制造业复苏均有所放缓，导致全球经济复苏动力趋弱。从上半年来看，全球制造业PMI均值为49.7%，较去年同期上升0.9个百分点。全球经济复苏力度好于去年同期。 在全球市场需求增量难的背景下，全球经济恢复进程波动难免。二季度，全球制造业PMI均值为49.7%，较一季度略高0.1个百分点，显示全球经济温和复苏趋势未变。但分月来看，全球制造业PMI呈现逐月小幅下降趋势。国际清算银 行最近发布报告认为，主要经济体央行有效降低了通胀压力，全球经济有望向着平稳着陆的方向发展。 全球6月份制造业PMI指数 数据来源：中国物流信息中心 欧洲制造业恢复有所波动，PMI较上月下降。2024年6月份，欧洲制造业PMI为48%，较上月下降1个百分点，未能延续上月快速上升势头。 非洲制造业延续弱势恢复态势，PMI持续在50%以下。2024年6月份，非洲制造业PMI为48.6%，较上月下降0.2个百分点，连续2个月环比下降，连续2个月运行在50%以下。从指数变化看，非洲制造业上半年保持稳定恢复，但从各月变化看，进入5月份，非洲经济恢复力度持续趋弱，恢复基础仍需进一步巩固。 美洲制造业恢复持续趋弱，PMI继续在50%以下。2024年6月份，美洲制造业PMI为48.9%，较上月下降0.2个百分点，连续3个月环比下降。上半年，在美国制造业增长的带动下，美洲制造业恢复力度好于去年同期。二季度，美国制造业恢复力度较一季度稍有减弱，也导致美洲制造业恢复持续趋弱。 亚洲制造业延续温和复苏趋势，PMI连续4个月在51%以上。2024年6月份，亚洲制造业PMI为51.1%，与上月持平，连续4个月在51%以上。综合数据变化，亚洲制造业今年保持温和复苏趋势，恢复力度略高于去年同期。二季度亚洲制造业恢复力度好于一季度。特别是在欧洲、美洲和非洲制造业逐月放缓的情况下，亚洲制造业成为全球稳定复苏的主要引擎 2、美国6月非农、通胀数据均回落，提振市场对美联储降息预期 美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超 过预期的19万人，但仍较前值27.2万人大幅下滑。 美国非农就业数据（千） 数据来源：全球经济指标数据网 4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至10.8万人；5月份非农新增就 业人数从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较 修正前减少11.1万人。过去5个月，有4个月就业人数被下修。 美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期0.1%，前值为0%，为2020年5月以来首次转负。 美国通胀指数（%） 数据来源：全球经济指标数据 6月核心CPI（剔除波动更大的能源和食品）同比上涨3.3%，低于预期3.4%和前值3.4%，为2021年4月以来的最低水平；环比上涨0.1%，预期和前值均为0.2%，为自2021年8月以来的最小涨幅。 这是CPI连续第三次低于华尔街预期，7月降息的预期卷土重来，3个月和6个月的年化通胀率均出现下降。 与此同时，衍生品交易员上调美联储9月开始降息的概率，从数据公布前的70%左右提高到80%以上。 3、供给偏紧有所缓和但隐忧还在，废铜进口弥补不足 智利国家统计局数据显示，智利2024年5月铜产量较上月回升8.9%至 444639吨，同比增长8.1%。由于去年岩石坍塌的持续影响，智利国家铜业公司产量此前明显下降，这家全球第一的铜供应商正努力扭转产量下滑的局面。另外海关数据显示，5月智利对我国铜精矿输送量出现明显下降，在58万吨附近。 数据来源：有色资讯网 力拓与蒙古铜矿工人谈判陷僵局，工资缩水80%恐引发新一轮罢工潮。力拓集团与蒙古国奥尤陶勒盖铜矿的工人进行紧张的谈判，以防止因工资大幅下降而可能引发的新一轮罢工。此前，工资的显著减少已经导致了5月份的罢工活动。据了解，2022年初生效的蒙古劳动法变更促使力拓重新评估员工的津贴，这一变化据非政府组织OTWatch称，导致工资下降了80%。 5月国内废铜进口亏损状态延续，仍然处于近几年偏高位置，暗示在矿端偏 紧状态下，国内冶炼厂仍有一定的进口动力。 我国废铜月度进口量 数据来源：海关总署 4、新能源汽车产销保持快速增长，市场占有率持续提升 中汽协数据显示，2024年6月新能源汽车销量同比增长30.1%。6月份，新能源汽车的产量和销量分别达到了100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长了28.1%和30.1%。数据反映了新能源汽车市场持续快速发展的趋势，市场占有率达到了41.1%。 数据来源：中汽协 1--6月的累计数据来看，新能源汽车的产量和销量分别完成了492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长了30.1%和32%，市场占有率达到了35.2%。数 据显示，新能源汽车在我国的市场份额稳步提升，成为汽车市场的重要组成部分。6月新能源汽车出口8.6万辆，同比增长10.3%。1-6月新能源汽车出口60.5 万辆，同比增长13.2%。 数据来源：中汽协 三、后市行情研判 宏观面偏中性。6月份全球制造业PMI为49.5%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月在50%以下，连续3个月环比下降。美国6月非农新增就业人数虽超 过华尔街预期，但较5月仍大幅下滑，失业率意外升至两年半来最高水平，表明劳动力市场大幅降温，另外，美国6月通胀全面超预期降温，整体CPI环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现。 基本面供给偏紧有所缓和但隐忧还在。供给端，智利2024年5月铜产量较上月回升8.9%至44.5万吨，同比增长8.1%，5月国内废铜进口亏损状态延续，仍然处于近几年偏高位置，矿端偏紧状态下国内冶炼厂仍有一定的进口动力，力拓与蒙古铜矿工人谈判陷僵局恐引发新一轮罢工潮。需求端，6月新能源汽车销量同比增长30.1%，数据反映了新能源汽车市场持续快速发展的趋势，市场占有率达到了41.1%。 技术面高位震荡。盘面看，沪铜从3月中旬开始走出一波上涨趋势，到5 月中旬最高涨至89000附件，受到压力开始震荡回落，在60日线附近得到支撑，当前在均线附近震荡。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。