铜周报：美元指数持续走高，沪铜偏弱运行

铜周报 美元指数持续走高，沪铜偏弱运行 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2023年2月27日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 内容提要 【行情复盘】： 国家统计局网站公布数据显示，中国9月 随着美联储加息预期的日益升温，美元指数向上突破104关口。美元2月累涨约2%，创去年9月以来的最大月增幅。美联储加息50个基点预期再次升温，市场观点认为美联储可能对通胀有一点点失控。强美元可能会压制铜价。世界贸易组织当地时间2月23日发布的一份研究报告指出，全球贸易受到俄乌冲突影响小于预期。中国铜冶炼厂粗炼费（TC）和精炼费（RC）持续下降，沪铜库存、社会库存继续回升，LME铜库存保持低位。2023年电网投资将超过5200亿元人民币，再创历史新高，或提振铜需求。整体来看，铜供给保持稳定，铜需求依然偏弱。铜价可能以震荡偏弱为主。 风险提示：美联储政策变化超预期，新冠疫情变化超预期，铜需求变化超预期。 1、宏观经济 随着美联储加息预期的日益升温，美元指数向上突破104关口。美元2月累涨约2%，势创去年9月以来的五个月最大增幅。美联储公布了1月31日至2月1日的利率会议纪要。纪要显示，几乎所有与会者都认为加息25个基点是合适的，但也有少数人支持加息50个基点。虽然有迹象表明通胀正在下降，但不足以抵消进一步加息的必要性，目前通胀率仍远高于美联储2%的目标。随之而来的是劳动力市场仍然非常紧张，导致工资和价格持续面临上行压力。 世界贸易组织当地时间2月23日发布的一份研究报告指出，全球贸易受到俄乌冲突影响小于预期。这份报告估计，2022年全球贸易增长将高于世贸组织在2022年4月份发布的3%的预测数据。报告称，尽管俄乌冲突引发动荡，全球贸易具有显著的弹性，受影响严重的国家设法更换了供应商或产品，找到了替代资源来填补受影响的大多数产品的缺口，例如燃料、小麦、玉米、化肥、钯等。在受冲突严重影响的商品中，价格涨幅最高的是玉米，上涨了24.2%，价格涨幅最低的是钯，上涨了4.4%，均低于冲突开始时的预期。 2月24日消息，据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点4.75%- 5.00%区间的概率为73.0%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为 27.0%；到5月累计加息25个基点的概率为0%，累计加息50个基点的概率为 70.3%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为28.7%，累计加息100 个基点至5.50%-5.75%区间的概率为1.0%。 2、现货数据 2月24日，上海物贸铜平均价为69,305，长江有色市场1#电解铜平均价为 69,400元/吨，较上一交易日减少730元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现 货价格分别为72,120元/吨、69,970元/吨、70,170元/吨、70,120元/吨。2月24日，电解铜升贴水维持在下降115元/吨附近，较上一交易日下跌5元/吨。2月中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为77.4美元/干吨，精炼费（RC）为7.74美分/磅。2月24日，上海物贸精炼铜价格为69,305元/吨，广东南海地区废铜价格为63,300元/吨，精废价差为-325元/吨。 图一、铜升贴水 （Wind华龙期货）图二、中国铜冶炼厂加工费 （Wind华龙期货）图三、精废铜价差 （Wind华龙期货） 3、库存 2月24日，上海期货交易所阴极铜库存为252,455吨，较上一周增加2,857吨。2月23日，LME铜库存为65,000吨，较上一交易日减少425吨，注销仓单占比为25.62%。2月20日，上海保税区库存12.9万吨，广东地区库存6.4万吨，无锡地区库存4.8万吨，上海保税区库存较上一周增加0.5万吨。 图四、沪铜库存 （Wind华龙期货） 图五、LME铜库存 （Wind华龙期货）图六、社会铜库存 （Wind华龙期货） 4、电网投资 国家电网公司董事长、党组书记辛保安表示，2023年公司将加大投资，电网投资将超过5200亿元人民币，再创历史新高。目前，国家电网公司并网 的新能源的装机超过了6亿7千万千瓦，利用率始终保持在97%以上。目前 我们并网的新能源的容量、装机的规模都是全球第一。2023年，我们计划再开工建设5座抽水蓄能电站，投运4座抽水蓄能电站，届时国家电网公司运 行的抽水蓄能电站装机规模将达到3800万千瓦，是三峡总装机的1.6倍。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211