新能源及有色金属日报：铝价向上步入下一个台阶

核心观点与关键数据

铝市场

• 现货价格：长江A00铝价20910元/吨，上涨10元/吨；中原A00铝价20790元/吨，持平；佛山A00铝价20890元/吨，下跌20元/吨至-55元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于20970元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.02%，最高21100元/吨，最低20910元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存86.2万吨，LME铝库存503550吨，增加1725吨。
• 市场分析：美国对钢铝关税政策落地，欧盟反制措施影响市场情绪；供给端增量有限，产能置换损失少量产量；下游消费良好，电池箔需求旺盛，库存拐点已现，进入去库周期，累库峰值低于预期；电解铝加权成本17400元/吨，边际最高成本19200元/吨，利润空间丰厚，供需基本面无利空，海外不确定性仍需关注。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝3290元/吨，山东3310元/吨，广西3390元/吨，澳洲氧化铝FOB 425美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于3141元/吨，下跌45元/吨，跌幅-1.41%。
• 市场分析：海外氧化铝价格下滑，国内成交疲软；供给端新增产能释放，消费端增量有限，供应过剩预期不变；成本端博弈持续，进口矿库存低，氧化铝厂采购意愿低，不排除检修扩大的可能。

策略与风险

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
• 套利策略：沪铝正套。
• 风险点：海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。