燃料油日报：原油价格反弹，燃料油市场短期矛盾有限

2025-03-14 潘翔,康远宁华泰期货 yuannauy

期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.32%，报3105元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.85%，报3570元/吨。
原油价格：原油价格企稳后小幅反弹，带动能源板块整体上涨，但目前幅度有限，缺乏明朗趋势。
高硫燃料油基本面：海外高硫油现货维持偏紧态势，供应收紧的同时下游需求尚可。高硫油估值处于绝对高位，裂解价差向上空间有限。外盘月差结构维持坚挺，内盘近期表现虽弱于新加坡，同样受到一定支撑。中东电力需求季节性回升及埃及、伊朗天然气产量减少，高硫燃料油消费还有增量预期。但需关注俄美谈判进展，若美国放松对俄制裁，高硫燃料油供应将显著回升。
低硫燃料油基本面：低硫燃料油基本面较为宽松，核心矛盾在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱。目前低硫油估值不高，短期市场压力有限。中期来看，其消费份额受到来自脱硫塔和清洁能源两头的挤占，5月地中海ECA生效后或面临进一步的压力。