燃料油日报：尼日利亚供应增加，市场短期矛盾有限

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.41%，报2799元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.65%，报3375元/吨。
• 原油市场：原油价格维持区间震荡，炼厂秋季检修导致需求季节性下滑，欧佩克增产趋势下平衡表预计转松，但地缘局势和库存不确定性限制短期方向指引。
• 高硫燃料油：处于市场再平衡阶段，近端供应相对充裕，新加坡库存高位，中东需求回落但出口有增长空间。利多因素包括俄罗斯和伊朗供应受限，中东9月发货回落。短期市场矛盾有限，需求改善可提供支撑。
• 低硫燃料油：尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置停工增加供应，但西区套利船货量下滑，暂无严重过剩预期。中期面临需求替代和产能过剩矛盾，估值下方有支撑，向上阻力大。

策略建议

• 高硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 低硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确建议。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等图表。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。