市场分析
- 期货市场表现:上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.41%,报2799元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.65%,报3375元/吨。
- 原油市场:原油价格维持区间震荡,炼厂秋季检修导致需求季节性下滑,欧佩克增产趋势下平衡表预计转松,但地缘局势和库存不确定性限制短期方向指引。
- 高硫燃料油:处于市场再平衡阶段,近端供应相对充裕,新加坡库存高位,中东需求回落但出口有增长空间。利多因素包括俄罗斯和伊朗供应受限,中东9月发货回落。短期市场矛盾有限,需求改善可提供支撑。
- 低硫燃料油:尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置停工增加供应,但西区套利船货量下滑,暂无严重过剩预期。中期面临需求替代和产能过剩矛盾,估值下方有支撑,向上阻力大。
策略建议
- 高硫燃料油:短期中性,中期向下。
- 低硫燃料油:短期中性,中期向下。
- 跨品种、跨期、期现、期权:无明确建议。
风险提示
- 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。
图表
- 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、近月月差,以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等图表。
分析研究员