燃料油日报：市场短期矛盾有限，等待新的催化

市场短期矛盾有限，等待新的催化。

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.24%，报3312元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.08%，报3796元/吨。
• 原油价格偏强，Brent升至75美元/桶左右，燃料油成本端支撑增强，FU、LU震荡上涨。
• 高硫油市场结构仍处于调整阶段，现货溢价边际转弱，但支撑因素仍存，重油偏紧的矛盾抑制高硫油供应增长。
• 夏季临近，中东、埃及等地电力需求将迎来季节性提升，且由于天然气短缺，埃及、伊朗与伊拉克预计使用更多高硫燃料油替代天然气，带来额外消费增量。
• 低硫燃料油市场结构企稳，短期或跟随原油方向波动。中期来看，市场份额将持续受到脱硫塔和清洁能源的挤占，5月地中海ECA生效后或面临进一步压力。

策略：

• 高硫燃料油：震荡，短期调整，下方存在支撑。
• 低硫燃料油：震荡，中期偏空思路看待。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 低硫船燃需求超预期；海外汽柴油市场大幅走强；低硫燃料油出口退税配额收紧；俄罗斯供应迅速恢复；中东与埃及燃料油发电需求不及预期；高硫燃料油船燃需求不及预期。