化工日报：到货延迟，EG小幅去库

2025-03-14 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 Franky！

核心观点：市场分析显示，乙二醇（EG）主力合约价格小幅波动，华东现货价格上涨，基差走弱。近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心弱势整理，市场商谈一般。乙烯制EG和煤制合成气制EG生产利润均处于亏损状态。
关键数据：
- EG主力合约收盘价：4480元/吨（变动40元/吨，幅度0.90%）
- EG华东现货价：4495元/吨（变动20元/吨，幅度0.45%）
- EG华东现货基差：26元/吨（环比-5元/吨）
- MEG华东主港库存：CCF数据显示75.7万吨（环比-0.2万吨），隆众数据显示63.3万吨（环比-0.5万吨）
- 乙烯制EG生产利润：-70美元/吨（环比+2美元/吨）
- 煤制合成气制EG生产利润：-319元/吨（环比-27元/吨）
供需逻辑：
- 供应端：国内开工率维持高位，4月检修负荷预计明显回落；海外一季度检修集中，5月前供应不高。
- 需求端：聚酯负荷缓慢回升，瓶片负荷偏低，关注终端订单和3月下旬瓶片负荷恢复情况。
- 库存：当前库存处于近五年季节性中位水平，平衡表矛盾不大，远月存在去库支撑，但隐性库存偏高，港口发货受拖累。
策略：单边中性，跨期及跨品种无明确建议。
风险：原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期。