EG日报：主港小幅去库，EG震荡为主

期货研究报告|EG日报2022-09-16 主港小幅去库，EG震荡为主 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 供应收缩背景下，持续去库，并且EG价格已处于估值较低阶段，但下游需求依旧疲软，近几日EG继续反弹，但持续性存疑，后续可能维持震荡走势，继续中性观望。 核心观点 ■市场分析 基差方面，周四EG张家港基差-74元/吨（-3），依旧偏弱。 生产利润及国内开工。周四原油制EG生产利润为-2081元/吨（-145），回落明显，煤制EG生产利润为-1448元/吨（-67），仍维持深度亏损。 开工率方面。东北一套180万吨/年的MEG装置目前按照计划重启，湖北一套60万吨 /年的合成气制MEG装置计划近日重启，并且浙江2套共计155万吨/年的MEG装置目前基本满负荷运行，恒力2条生产线周二计划停车10天，另大连两套180万吨/年的MEG装置已全部停车，重启时间暂未确定。 进�口方面。EG进口盈亏-107元/吨（-3），进口持续一定亏损，到港有限。 下游方面。长丝产销35%（0%），涤丝周四整体依旧偏弱，短纤产销25%（+9%），涤短周四维持平淡。 库存方面。本周四隆众EG港口库存88.3万吨（-0.9），小幅去库。 ■策略 （1）供应收缩背景下，持续去库，并且EG价格已处于估值较低阶段，但下游需求依旧疲软，近几日EG继续反弹，但持续性存疑，后续可能维持震荡走势，继续中性观望。（2）跨期套利：观望。 ■风险 原油价格波动，煤价波动情况，工厂检修持续性，下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EG日度表格3 EG基差结构4 EG生产利润及开工率4 EG进口利润&国际价差5 下游利润及开工6 EG库存走势7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨4 图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨4 图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨4 图4:EG开工率|单位：%5 图5:EG进口利润|单位：元/吨5 图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨5 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨5 图8:长丝产销|单位：%6 图9:短纤产销|单位：%6 图10:POY库存天数|单位：天6 图11:POY生产利润|单位：元/吨6 图12:直纺长丝负荷|单位：%6 图13:聚酯开工率|单位：%6 图14:EG华东港口库存港口库存|单位：万吨7 图15:EG华东港口库存港口库存|单位：万吨7 EG日度表格 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 9月15日 9月14日 EG01合约 -64 4,474 4,538 EG05合约 -63 4,488 4,551 EG09合约 0 4,428 4,428 张家港EG现货价（元/吨） -68 4,400 4,468 EG主力基差（元/吨） -4 -74 -71 EG1-EG5 -1 -14 -13 EG5-EG9 -63 60 123 EG9-EG1 64 -46 -110 brent主力（美元/桶） 1.1 94.0 92.8 原油制EG毛利（元/吨） -145 -2,081 -1,936 乙二醇CFR中国（美元/吨） -10 529 539 中国乙二醇进口成本（元/吨） -65 4,507 4,572 中国乙二醇进口利润（元/吨） -3 -107 -104 乙二醇CIF西北欧（欧元/吨） 0 570 570 乙二醇FOB美国海湾（美分/磅） 0.0 22.0 22.0 EG：欧洲CIF-中国CFR 11 40 30 EG：美湾FOB-中国CFR 10 -44 -54 涤纶长丝(POY150D/48F) -15 8,190 8,205 POY生产利润 66 -94 -160 长丝产销 0% 35% 35% 短纤产销 9% 25% 16% PTA现货价 -68 6,620 6,688 EG现货-PTA现货 1 -2,220 -2,221 EG01-PTA01 -56 -1,236 -1,180 EG05-PTA05 -33 -984 -951 EG09-PTA09 14 -2,230 -2,244 资料来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 EG基差结构 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 EG主力基差EG1-EG5EG5-EG9EG9-EG1EG主力合约 5007500 400 300 200 100 0 -100 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 -2002500 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图4:EG开工率|单位：% 2022年 2021年 2020年 90% 80% 70% 60% 50% 40% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 图5:EG进口利润|单位：元/吨图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2022年2021年 2020年 2022年 2021年 2020年 500 400 300 200 100 0 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨 2022年 2021年 2020年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 图8:长丝产销|单位：%图9:短纤产销|单位：% 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2022年2021年 2020年 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 2022年2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图10:POY库存天数|单位：天图11:POY生产利润|单位：元/吨 2022年 2021年 2020年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图12:直纺长丝负荷|单位：%图13:聚酯开工率|单位：% 2022年 2021年 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 EG库存走势 图14:EG华东港口库存港口库存|单位：万吨图15:EG华东港口库存港口库存|单位：万吨 160 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 160 140 120 100 80 60 40 20 2022年 2021年 2020年 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com