化工日报：中东局势仍紧，EG主港去库幅度收窄

核心观点

市场分析显示，昨日EG主力合约收盘价5842元/吨，较前一交易日上涨0.97%；华东现货价6920元/吨，上涨1.69%；华东现货基差995元/吨，环比上涨15元/吨。生产利润方面，乙烯制EG毛利为3美元/吨，环比下降30美元/吨；煤基合成气制EG毛利为2501元/吨，环比下降226元/吨。库存方面，MEG华东主港库存为11.8万吨，环比下降0.2万吨，已降至历史低水平；主港到港量5万吨，副港到库1.2万吨，去库幅度收窄；本周主港计划到港量4.1万吨，副港1.6万吨，预计库存下降速度放缓。

供需逻辑方面，国内负荷因效益改善快速提升，但海外乙二醇装置负荷仍处于低位，物流受阻导致7月底以来到中国船货稀少，8~9月进口量预计维持20万吨以下低位，10月恢复空间有限。需求端，EG货源偏紧逐渐限制下游负荷，短纤瓶片装置集中减产，聚酯负荷明显下降，长丝减产需继续关注。9月EG平衡表去库幅度预计在10万吨以内，远月累库仍需关注海峡通行及新装置投产情况，短期低库存支撑仍存。

策略方面，单边建议谨慎逢低做多套保，海湾国家与伊朗谈判推迟可能推动地缘溢价回升，成本支撑偏强；现实低库存下流通现货少，基差高企，下方支撑偏强。国内供增需减，负荷快速回升+聚酯减产增多，9月去库收窄至10万吨以内。跨期及跨品种策略暂无。

风险提示包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：5842元/吨（+0.97%）
• EG华东现货价：6920元/吨（+1.69%）
• EG华东现货基差：995元/吨（+15元/吨）
• 乙烯制EG毛利：3美元/吨（-30美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：2501元/吨（-226元/吨）
• MEG华东主港库存：11.8万吨（-0.2万吨）
• 主港到港量：5万吨
• 副港到库：1.2万吨
• 主港计划到港量：4.1万吨
• 副港计划到港量：1.6万吨

研究结论

短期EG市场低库存支撑明显，供需逻辑仍偏紧，但远月累库风险需关注。单边操作建议谨慎逢低做多，关注地缘溢价及海峡通行情况。库存下降速度放缓，9月去库幅度有限，聚酯减产对需求形成制约，需持续跟踪长丝减产动态。