基金配置策略报告（2025年3月期）：拥抱泛科技，探寻边际改善

2025年2月，权益市场回暖上行，债券市场小幅回落，股债跷跷板效应显著。权益市场在DeepSeek技术突破及AI+、自动驾驶、机器人等政策红利驱动下情绪回暖，春季行情开启；债券市场因央行公开市场操作和政府债大量发行导致资金面紧张，短端利率持续上行并传导至长端，债市小幅回落，利率震荡上行。

主动权益基金优选指数重点关注三类机会：一是泛科技的内部轮动，需评估前期涨幅过多的纯炒逻辑标的，关注智元机器人发布会、GTC大会等事件；二是景气改善的环节，促消费政策加码，景气改善从大宗消费品扩散至服务消费，新兴消费如新零售、电商等受关注；三是边际改善的线索，集中于中游制造、大众消费品，如工程机械销量回升、动力电池材料价格回暖等。

固收类基金优选指数方面，短期纯债基金优选指数保持谨慎，关注信用管理和基金经理的票息及波段操作能力；中长期债基优选指数考虑减仓久期偏长标的，加仓久期偏短标的，保持利率债和信用债均衡配置；固收+基金优选系列指数中，低波固收+偏好长期回报稳定、绝对收益能力显著的标的，中波固收+关注债券端稳健收益和权益端选股能力，高波固收+以红利稳健风格为底仓，配置科技成长等方向弹性仓位。

历史业绩方面，主动权益优选指数累计净值1.0158，相对主动股基指数超额收益15.34%；短债基金优选指数累计净值1.0337，相对短期纯债基金指数超额收益-0.15%；中长期债基优选指数累计净值1.0508，相对中长期纯债基金指数超额收益0.21%；低波固收+优选指数累计净值1.0123，相对业绩比较基准超额收益0.708%；中波固收+优选指数累计净值1.01，相对业绩比较基准超额收益1.13%；高波固收+优选指数累计净值1.0053，相对业绩比较基准超额收益0.91%。