公司2024Q4营收利润均超预期,收入同比增长13%至3469.86亿元,Non-GAAP归母净利润同比增长34.21%至112.94亿元。整体经调整净利率为3.25%,较2023年同期提升0.5pct;京东零售业务经营利润率上升至3.3%。超市及服务持续复苏,商品销售收入同比增长14.0%至2809.8亿元,服务及其他收入同比增长10.1%至660.1亿元。电子产品及家用电器净收入同比增长15.83%,日用百货商品销售收入同比增长11.11%。履约费用同比增加16.4%至201.2亿元,但收入增长更快,毛利率提升1.1pct至15.3%。物流经营利润率提升0.6pct至3.5%。盈利预测上调,2025-2026年EPS(Non-GAAP)预测至15.7/17.0元,2027年EPS预测为18.3元,对应PE分别为9.3/8.6/7.9倍。维持“买入”评级。风险提示包括供应链拓展风险和宏观经济风险。