2024年正面盈利预告点评：利润扭亏大幅转正，管理层换届剑指经营优化

中国金茂2024年业绩预计实现大幅增长，所有者应占溢利约10亿元，较2023年核心净利润-69亿元显著改善。主要得益于以下因素：

1. 精益管理降本增效：公司持续强化精益管理，控制费用，管理费用、销售及营销开支、融资成本均下降；同时，资产减值计提规模降低，促进利润增长。
2. 董事长顺利换届：陶天海先生接任公司主席，拥有逾25年管理经验，预计将进一步完善市场化经营，推动业绩稳定。
3. 土地拓展积极：2025年1-2月拿地总金额超200亿元，2024年11-12月拿地金额158亿元，公司在一线及核心二线城市积极布局，显示对市场信心的提升。
4. 土储专项债受益：浙江湖州4幅地块被收储，总代价7.81亿元，随着土储专项债额度确认，公司或将有更多项目纳入收储，现金流优化。

投资建议：背靠中国中化，融资成本具备央企优势；凭借“金玉满堂”产品力，公司在销售端或将逐渐发力。预测2024-2026年营收分别为682.05亿元/695.43亿元/744.24亿元，归母净利润分别为10.42亿元/16.18亿元/20.54亿元，对应PE倍数为14X/9X/7X，维持“推荐”评级。

风险提示：城市运营项目再谈判不及预期；销售回暖不及预期；计提减值不充分风险。