盈利能力显著提升，AI生态布局加速

2025-03-11 方闻千山西证券 Good Luck

核心观点：公司盈利能力显著提升，AI生态布局加速。
市场表现：2025年3月10日收盘价71.03元，年内最高89.93元，最低34.07元。
财务数据：
- 2024年实现收入131.48亿元，同比减少8.40%；归母净利润19.11亿元，同比增长4.10%。
- 2024年四季度收入51.06亿元，同比减少22.57%；归母净利润11.42亿元，同比增长5.16%。
- 毛利率提高至29.16%，较上年同期增加2.90个百分点；净利率提升至15.16%。
业务亮点：
- 产品结构优化，减少低毛利项目，资源向高附加值产品和服务倾斜。
- AI生态布局加速：
  - 发布DeepAI深算智能引擎，打造端到端AI加速套件，已在多个头部客户场景落地。
  - 推出DeepSeek一体机，内置自研AI管理平台，支持主流开源大模型。
投资建议：
- 预计2025-2027年EPS分别为1.53、1.81、2.04，对应PE分别为46.52、39.23、34.78。
- 维持“买入-A”评级。
风险提示：技术研发风险、供应链风险、市场竞争加剧风险。