三大锰矿企业季度报告显示，供应恢复存在不均衡性，成本压力持续存在，需求端增长依赖新领域开拓。
South32：
- 澳大利亚锰矿产量环比增加，南非矿成本承压，Hermosa项目获资布局北美电池链。
- FY2025Q2锰矿生产量112.4万吨（环比+88%，同比-12%），销售量49.8万吨（环比-16%，同比-67%）。
- 南非锰矿单位成本FY2025财年上半年为3.13美元/干吨度（环比+12.6%，同比+20.8%），计划降低特权使用费提高成本效率。
- Hermosa项目Clark矿床电池级锰矿业务预计2025年底完成，获美国能源部及国防部资助。
Eramet-Comilog：
- CY2024Q4产量123.7万吨（环比-39.5%，同比-52.8%），销售量141.8万吨（环比+23.1%，同比-13.9%）。
- 锰矿离岸现金成本为2.2美元/干吨度（同比+12%），海运成本上涨11%至1.0美元/干吨度。
- 市场预计2025年高品位锰矿石价格约4.5美元/干吨度，上半年价格低于下半年，预计2025年运输量670-720万吨，离岸现金成本预计2.0-2.2美元/干吨度。
Tshipi：
- FY2025Q2锰矿生产量74.5万吨（环比-39%，同比-27%），销售量68.3万吨（环比-34%，同比-11%）。
- 高品位矿石产量74.5万吨，未生产低品位矿石。
- 离岸生产成本价格2.43美元/干吨度（环比+4%，同比+22%），特许权使用费增加为主要原因。
- 离岸销售价格3.02美元/干吨度（环比+0.3%，同比+4.5%），从伊丽莎白港至天津港运费24美元/吨。
- 预计2025年上半年锰矿价格涨幅12%-29%，预测价格3.32-3.88美元/干吨度。
行业供给分化、成本高压延续，需求端静待新能源放量。
