政策维持外冷内热格局 双焦价格向上驱动不足

核心观点

• 政策与市场环境：政策端呈现“外冷内热”格局，全国两会传递利好信号，但海外关税压力持续，市场多空博弈延续。
• 双焦价格驱动：焦炭和焦煤期货价格向上驱动不足，维持偏弱震荡运行。
• 基本面分析：
  • 焦炭：基本面压力逐渐减小，但焦煤成本端拖累效应仍在，且海外贸易压力扰动。
  • 焦煤：基本面无明显改善，供应企稳运行，需求端焦化厂生产积极性不佳。

关键数据

• 焦炭：
  • 主力合约价格：1657元/吨，涨幅1.10%。
  • 持仓量：48283手，仓差-2875手，成交量22630手。
  • 焦化厂和钢厂焦炭合计日产量：110.35万吨，周环比降0.62万吨。
  • 焦企利润：-40元/吨，环比改善31元/吨。
  • 铁水日产量：230.51万吨，周环比增2.57万吨。
  • 产业链焦炭总库存：1033.41万吨，较前一期基本持平。
• 焦煤：
  • 主力合约价格：1083点，涨幅1.79%。
  • 持仓量：385029手，仓差-32048手，成交量287210手。
  • 国内精煤日均产量：73.8万吨，周环比增0.6万吨/天。
  • 蒙煤通关量：3363车，大幅降低。
  • 焦化厂、钢厂焦炭合计日产量：110.35万吨，周环比降0.62万吨。
  • 产业链焦煤总库存：2304.27万吨，环比去库69.29万吨，较去年同期库存偏高97.14万吨。

研究结论

• 焦炭：向上驱动不足，期货维持偏弱震荡运行。
• 焦煤：基本面无明显改善，期货向上驱动暂时有限，价格维持低位震荡运行。