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TCL智家：2024年业绩超预期，海外高增、合肥家电净利率改善

2025-03-11 孟昕,赵梦菲,金桐羽太平洋证券梅斌

TCL智家2024年业绩超预期，主要得益于海外市场高增长和合肥家电净利率改善。收入端，洗衣机增速领跑行业，海外整体高增，冰箱/洗衣机收入分别同比增长19.45%/33.19%，销量分别增长17%/39%。海外收入同比增长31.82%，合肥家电海外收入同比增长55.91%。利润端，2024Q4费用率水平优化，毛利率21.99%，净利率8.31%，同比分别提升3.25pct和3.90pct。分主体看，奥马冰箱营收/净利润同比增长22.7%，净利率14.02%；合肥家电营收同比增长15.5%，净利润同比增长30.2%，净利率改善至1.43%。投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为11.56/12.90/14.19亿元，EPS为1.07/1.19/1.31元，对应PE为10.71/9.60/8.72倍。风险提示：原材料价格波动、汇率波动、宏观经济因素等。

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TCL智家：2024年业绩超预期，海外高增、合肥家电净利率改善

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