环保行业跟踪周报：强化能耗考核，化债、减污降碳持续推进，垃圾焚烧与IDC合作契合政策导向

核心观点

• 政策利好环保行业：2025年政府工作报告强调强化能耗考核、推进化债和减污降碳，为环保行业带来发展机遇。垃圾焚烧发电作为绿电，与IDC合作可解决其能耗问题，并促进固废商业模式理顺。
• 垃圾焚烧与IDC合作潜力巨大：政策推动数据中心绿色低碳发展，垃圾焚烧发电具备绿电属性，可解决高耗能企业能耗指标问题。垃圾焚烧+IDC合作可协同增效，有望增厚盈利并改善现金流。
• 关注产能布局与“东数西算”工程重点区域匹配的企业：如瀚蓝环境、军信股份、旺能环境等。
• 水务固废板块现金流价值凸显：成熟期资本开支快速下降，化债改善G端付费痛点，现金流价值凸显。建议关注瀚蓝环境、光大环境、三峰环境等。
• 市场化改革推动行业发展：重组为支点，推动“化债-价值成长”闭环。建议关注武汉控股等。

关键数据

• 2025年M1新能源环卫车销量同增35%，渗透率同比提升5.36pct至14.36%。
• 2025/2/28-2025/3/6地沟油均价6093元/吨，生物柴油均价8104元/吨，UCOME与地沟油价差为2568元/吨，单吨盈利为813元/吨。
• 截至2025/3/7，碳酸锂价格微降至7.51万元/吨，金属钴价格上涨至20.70万元/吨，金属镍价格上涨至13.09万元/吨。

研究结论

• 环保行业受益于政策利好和市场化改革，垃圾焚烧与IDC合作潜力巨大，水务固废板块现金流价值凸显。建议关注瀚蓝环境、军信股份、旺能环境、光大环境、三峰环境等。