WiFi FEM助力AI眼镜，车规模组逐步起量

投资要点

• Wi-Fi 7 PA 助力 AI 眼镜应用：Wi-Fi PA 增强信号发射功率，扩大覆盖范围，减少干扰和衰减，保证数据传输稳定，实现语音指令上传、数据下载等功能，提升用户体验。公司最新款 Wi-Fi 7 PA（Wi-Fi FEM 模组）已开始推广，并开发超低功耗、小面积的 Wi-Fi PA 新产品，以降低功耗、延长续航时间、减小面积和重量。
• 聚焦研发与产品，针对汽车通信需求全新开发：随着智驾下沉，5G 模组加快渗透 10-20 万车型，市场增量大，预计到 2027 年将达 19 亿美元，2021-2027 年均复合增速达 13.26%。公司推出由多个分立器件构成的车射频前端芯片方案，全套 5G 车规级产品已通过 AEC-Q100 认证，满足中高端车型低时延、高带宽需求，今年将导入更多车规产品，预计 2025 年实现千万元量级收入。

投资建议

预计公司 2024/2025/2026 年分别实现收入 21.0/24.2/28.1 亿元，归母净利润分别为 -0.24/0.73/1.02 亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 研发未达预期的风险
• 核心技术人才流失风险
• 经营规模扩大带来的管理风险
• 产品升级迭代的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 国际贸易环境变化风险