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行业周报：Gemini3.0强化TPU降本逻辑，AI眼镜有望迈向起量元年

电子设备 2025-11-30 开源证券 Aaron

市场回顾：电子行业指数本周上涨6.17%，其中消费电子涨8%，半导体涨5.4%，光学光电涨3.4%。中芯国际、工业富联收平，华虹半导体涨1.7%，寒武纪涨6.6%。海外方面，美联储转鸽，纳斯达克指数涨5%，谷歌涨6.8%，苹果涨2.7%，特斯拉涨10%，AMD涨6.7%。
行业速递：
- 终端：AI眼镜进入新品密集发布期，夸克AI眼镜、理想汽车Livis等发布，XREAL与谷歌合作AR眼镜Project Aura即将发布，Meta加大Ray-Ban Display产能。2025年或成AI眼镜元年，2026年有望快速起量。
- 算力：谷歌TPU叙事加强，Meta考虑自2027年起部署谷歌TPU。国内摩尔线程与沐曦即将上市，投资者打新热情高涨。
- 存力：存储“超级周期”已至，美光HBM3E和HBM4已售罄，HBM4明年第二季度出货。2025年Q3 DRAM市场规模季增30.9%，Q4 DRAM合约价预计季增45-50%，HBM整体合约价季增50-55%。威刚科技预计2026年上半年存储行业将全面缺货。
- 底座：先进制程供不应求，台积电计划将2nm晶圆厂数量增至10座，三星、Intel、Rapidus均竞逐2nm节点。
投资建议：AI端侧与半导体设备有望成为科技行业后续主线。受益标的：AI眼镜相关（歌尔股份、立讯精密、恒玄科技、龙旗科技）；存储扩产相关（北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米）。
风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期、下游晶圆厂扩产不及预期。