生猪周报：供给压力持续释放，现价震荡寻底

核心观点与关键数据

供给压力持续释放，现价震荡寻底

• 短期供应：本周猪价震荡下调，养殖端陆续恢复出栏，供给压力施压猪价。关注二育入场节奏及肥标价差。
• 长期供应：产能释放压力持续，能繁母猪存栏回升奠定供给宽松基调。2025年3-9月生猪出栏量递增，养殖效率提升及仔猪存栏变动预计上半年出栏环比增加。
  • 能繁母猪：1月底存栏4062万头，环比减少0.39%。
  • 仔猪：本周公斤断奶仔猪均价450.71元/头，持平，同比上涨8.54%。3月中旬补栏积极性增强，短期仔猪价格或稳中偏强。
• 出栏均重：本周外三元生猪出栏均重123.61公斤，环比上涨0.07%，同比上涨1.54%。养殖户控重出栏情绪不减，预计下周均重或大稳小涨。
• 需求消费：本周屠宰企业开工率25.25%，环比上涨0.94个百分点，但同比低1.03个百分点。屠宰企业开工率先涨后跌，下游拿货需求一般，鲜销率下降，冻品库容率提升，终端消费市场依旧低迷。

成本与利润

• 成本：周内饲料原料涨跌互现，玉米均价2145元/吨，上涨；豆粕均价3666元/吨，下降。
• 利润：本周自繁自养周均盈利82.76元/头，下跌；外购仔猪养殖周均盈利115.28元/头，下滑。自繁自养利润减少，外购仔猪模式利润降幅相对较小。

政策情况

• 根据发改委数据，截至2.19日，猪粮比价为7.22，环比减少1.10%，处于正常猪粮比价区间。

研究结论与策略

• 短期：猪价震荡寻底，关注二育与冻品入库节奏。关注探底时机及抄底行为力度，留意月间价差套利机会。
• 中长期：受产能周期压制，弱势难改，2025年将进入低利润阶段。上半年合约可持续关注盘面反弹后的空单布局，关注近远月反套操作。