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生猪期货周报:现货市场仍显疲态,期价延续震荡寻底

2023-06-11宋从志、王亮亮、侯芝芳方正中期✾***
生猪期货周报:现货市场仍显疲态,期价延续震荡寻底

生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport 摘要: 现货市场仍显疲态,期价延续震荡寻底 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号作者:饲料养殖研究中心宋从志 执业编号:F03095512(期货从业)作者:饲料养殖研究中心王亮亮执业编号:Z0017427(投资咨询)作者:饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号:Z0014216(投资咨询) 联系方式:songcongzhi@foundersc.com成文时间:2023年6月11日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 上周大宗商品宽幅震荡,生猪全周期价高开低走,周初生猪现货及白条价格小幅调涨,但周中级周末再度转弱,现货市场反弹缺乏持续性。09合约全周偏弱震荡,月间近弱远强。截止上周五收盘,07合约收于14805元/吨,环比上周跌2.15%,09合约15905元/吨,环比上周涨0.16%。生猪79价差 -1090元/吨,月差高位震荡。基差07(河南)-510元/吨,基差09(河南) -1600元/吨。近期仔猪价格继续下跌,出栏体重延续回落,日度屠宰量延续震荡回落,冻品库存维持高位,猪肉价格偏弱运行,市场缺乏利多提振。 【重要资讯】 基本面数据,截止6月11日第23周,出栏体重122.35kg,周环比降0.17kg,同比增0.31kg,猪肉库容率35.42%,环上周降0.03%,同比增 28.85%。生猪交易体重继续回落,上周屠宰量环比持续小幅回落,绝对量仍高于去年同期水平,上周样本企业屠宰量95.34万头,周环比降2.51%,同比高5.45%。博亚和讯数据显示,第23周猪粮比5.28:1,环比上周降1.27%,同比低4.26%,钢联数据显示,外购育肥利润-220元/头,周环比涨7元/头,同比跌221元/头,自繁自养利润-191元/头,环比跌13元/头,同比 跌91元/头,饲料下跌带动养殖利润弱势反弹,目前养殖利润处在历史同期低位水平;卓创7KG仔猪均价67.06元/kg,环比上周跌9.99%,同比跌11.37%;二元母猪价格32.14元/kg,环比上周持平,同比跌4.58%。 【交易策略】 近期仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正,09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低,出栏体重小幅下滑,供给压力稍有缓和,但冻品库存持续攀升,终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。二季度生猪产业试探性调涨,但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上,当前整体屠宰量高位回落,但仍高于去年同期水平,出栏体重虽有连续回落,但绝对体重仍在120kg以上,反映上游大猪仍在释放之中,二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月 份继续保持惯性增涨。不过6-7月份,生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季,生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完,产业累计盈利的时间仍然较短,阶段性供给压力逐步释放后,2023年二季度开始,产业可能逐步过度至盈利状态,只不过由于产能处在上升期,盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上,目前整体估值不高,供需环比边际出现改善的情况下,期价可能继续下跌空间相对有限。交易上,单暂时谨慎反弹对待,边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险,详细参考6月报告。 【风险点】 疫病导致存栏损失,新冠疫情导致消费不及预期,饲料原料价格,储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差3 二、生猪现货市场行情5 三、供需基本面情况7 (一)、养殖利润及成本7 (二)、生猪出栏体重10 (三)、生猪销售和屠宰10 (四)、猪肉消费及冻肉库存12 四、仓单及持仓情况13 五、相关股票涨跌幅13 一、生猪期价、基差及月差 上周农产品板块整体延续宽幅震荡,品种间相对强弱出现明显切换。外盘农产品稍有止跌,USDA6月供需报告无太大调整,市场静待月底面积报告。国内新麦陆续上市叠加大豆卸港及压榨增加,饲料原料价格继续偏弱。饲料养殖板块下游整体保持对养殖成本跟跌。生猪现货价格被出栏高位压制,保持低位运行,目前已经跌至前期低点,周末猪价出现止涨回落,养殖端在旺季窗口开始试探性调涨,但目前缺乏趋势反弹动力。周末全国现货再度跌至至14.25元/公斤附近。期货市场情绪出现反复。近月期价低于养殖成本下方,对现货小幅升水,远月升水同比偏低。深度亏损下,去产能预期得到强化。 季节上5-6月份生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口,但当前消费仍显疲弱,冻品库存持续攀升。当前养殖户出栏积极性不低,标肥猪价差较弱,市场大猪供给压力仍在逐步得以释放,前期二次育肥在夏季高温前面临集中出栏。 生猪07合约 生猪09合约 24000 24000 22000 22072307 2300022000 22092309 20000 21000 18000 2000019000 16000 18000 14000 1700016000 12000 15000 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 9/2810/2811/2812/281/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 2401 2301 25000 生猪01合约 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 2311 2211 29000 生猪11合约 数据来源:同花顺、方正中期研究院数据来源:同花顺、方正中期研究院 07合约基差 主力09合约基差 12000 12000 10000 22072307 10000 22092309 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 01合约基差 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 01合约基差 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 11合约基差 6000 11合约基差 数据来源:同花顺、方正中期研究院数据来源:同花顺、方正中期研究院 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023 2022 500 0 7-9月间价差 5-7月间价差 1500 20222203 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日 2021/11/26 2021/12/26 2022/01/26 2022/02/26 2022/03/26 2022/04/26 2022/05/26 2022/06/26 2022/07/26 2022/08/26 2022/09/26 2022/10/26 2022/11/26 2022/12/26 2023/01/26 2023/02/26 2023/03/26 2023/04/26 2023/05/26 2022/01/26 2022/02/26 2022/03/26 2022/04/26 2022/05/26 2022/06/26 2022/07/26 2022/08/26 2022/09/26 2022/10/26 2022/11/26 2022/12/26 2023/01/26 2023/02/26 2023/03/26 2023/04/26 2023/05/26 数据来源:同花顺、方正中期研究院数据来源:同花顺、方正中期研究院 数据来源:同花顺、方正中期研究院数据来源:同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前升贴水 2305及之 后升贴水 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 调整升贴水后生猪各交割库基差(2305开始) 2023-06-11升贴水现货价格折到基准地2401基差 2307基差 2309基差 河南01428014280-3380 -525 -1640 浙江11001500013900-3760 -905 -2020 湖北01424014240-3420 -565 -1680 江苏5001474014240-3420 -565 -1680 安徽3001457014270-3390 -535 -1650 山东01451014510-3150 -295 -1410 四川-2001409014290-3370 -515 -1630 江西1001425014150-3510 -655 -1770 湖南1001420014100-3560 -705 -1820 河北-1001445014550-3110 -255 -1370 辽宁-7001413014830-2830 25 -1090 内蒙-8001400014800-2860 -5 -1120 数据来源:同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 6月份天气转热,南方入梅,整体消费疲弱,毛白价差始终低于4元/公斤,终端白条消费整体处在季节性淡季,冻品库存处于高位对猪价形成压制。不过疫情后整体消费同比已经出现修复性反弹,此外5-6月份开始猪价容易由季节性淡季逐步过度至惯性上涨,关注6-7月份冻品出库去化的速度。 博亚和讯数据显示,第23周猪粮比5.28:1,环比上周降1.27%,同比低4.26%,钢联数据显示,外购育肥利润-220元/头,周环比涨7元/头,同比跌221元/头,自繁自养利润-191元/头,环比跌13 元/头,同比跌91元/头,饲料下跌带动养殖利润弱势反弹,目前养殖利润处在历史同期低位水平;卓创7KG仔猪均价67.06元/kg,环比上周跌9.99%,同比跌11.37%;二元母猪价格32.14元/kg,环比上周持平,同比跌4.58%。 生猪市场重点周度数据 6月9日 6月2日 环比 同比 现货价格(元/公斤) 二元母猪周均价 外三元仔猪(7KG)周均价外三元生猪周均价 32.14 67.0614.37 32.19 74.5014.36 -0.17% -9.92% -9.99% -11.37% 0.07% -11.84% 育肥猪饲料均价 3.79 3.79 0.00% -0.26% 养殖成本(元/公斤) 外购仔猪出栏成本自繁自养出栏成本猪粮比价 生猪出栏均重(kg) 16.0417.19 5.28 122.18 15.9917.23 5.34 122.35 0.31% 4.34% -0.22% 0.30% -1.27% -4.26% -0.17 0.31 1.23% 出栏体重 150kg以上大猪出栏占比 8.00% 8.00% 0.00% 90kg以下小猪出栏占比 5.84% 6.47% -0.63% -3.53% 周度屠宰量(万头) 95.34 97.79 -2.51% 5.45% 屠宰数据 屠宰毛利(元/头) -25.91