一、结论及平衡表
2月国内钢材现货价格震荡运行，华东上海螺纹和唐山螺纹价格分别环比下跌90元/吨和50元/吨，上海和天津热卷价格分别环比下降50元/吨和80元/吨。截至3月6日，五大品种钢材整体产量下降7.98万吨，厂库环比下降16.62万吨，社库下降2.21万吨，表观需求853.11万吨，环比增25.83万吨。长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3085元，点对点利润225元左右，热卷长流程现金含税利润195元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3345元左右，谷电成本在3184左右，华东螺纹平电利润-145元左右，谷电利润16元。废钢端，张家港废钢价格2110元/吨，环比下降20元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率33.4%，环比回升2.1个百分点；255家样本钢厂日耗50.3万吨，环比回升1.82万吨；其中，132家长流程钢厂日耗24.4万吨/天，环比回升0.39万吨；短流程日耗16.6万吨，环比回升1.05万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货47.4万吨，环比下降1.85万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计541.2万吨，环比下降7.91万吨，降幅1.4%。综合来看，长流程成本持续下降，本期铁废价差进一步走弱，废钢经济性较弱，价格或承压。
结论：春节后市场供需均处于恢复通道，由于部分品种需求存在不稳定性，导致现货市场中间流通环节积极性不佳，库存表现品种差异化明显，建材绝对量仍处于近年来偏低水平，但成本不断下移对成材价格形成拖累，短线或向下测试谷电成本（3184）支撑；热卷方面，受出口关税影响，需求预期不佳，库存绝对量相对偏高，致价格弹性偏弱。综合来看，成材端供需面驱动因素有限，由于近期政策预期扰动增多，交易难度增加，建议轻仓操作，策略上，近端利润较高，短线有调整需求，风险需关注控产政策正式落地情况及执行强度。
二、供需基本面
1. 粗钢供需平衡表
2024年粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%。粗钢表观消费下降5.4%。
2. 主要品种基差和跨期数据
螺纹和热卷基差和跨期数据显示，市场处于震荡状态。
3. 供给（长流程）
高炉产能利用率86.58%，日均铁水产量230.5万吨，环比上升。
4. 供给（短流程）
电炉产能利用率33.4%，环比上升；铁废价差5.48元，环比下降。
5. 废钢
废钢到货255家钢厂总计47.4万吨，环比下降；废钢日耗50.3万吨，环比上升；废钢库存541.2万吨，环比下降。
6. 螺纹供需情况
本周螺纹钢原样本产量216.81万吨，长流程产量186.53万吨，短流程产量30.28万吨。螺纹厂库229.04万吨，社会库存630.86万吨，总库存859.9万吨。
7. 热卷供需
热卷本周产量311.55万吨，环比下降；热卷表需318.03万吨，环比下降；热卷厂库降3.41万吨，社库降3.07吨，总体库存降6.48万吨。
8. 板材需求
冷热价差上海地区850元/吨，环比下降。
9. 热卷出口
中国FOB出口价格467美金，出口利润-5.5美金，国内主要港口出港262.82万吨，环比下降。
