公司动态研究报告：连铸球墨铸铁领先，布局减速器核心部件

2025-03-09 张涵,罗笛箫华鑫证券华仔

公司概况：恒工精密是国内少数掌握连续铸铁核心技术的企业之一，专注于精密机加工件和连续铸铁件的研发、生产和销售。精密机加工件主要包括空压件和液压装备件，连续铸铁件主要销售给机械设备零部件制造商。
竞争优势：公司掌握连续球墨铸铁核心技术，产品具备交货周期短、尺寸范围广、材质致密均匀、重量轻、加工能耗低、切削性能优良、耐磨性强及表面光洁度高等优势，在空压、液压、汽车零部件等领域具有广阔替代空间。
发展战略：公司在减速机核心部件领域聚焦关键材料与核心部件的研发与生产，采取梯度发展模式拓展客户和产品，目前主要生产谐波减速器刚轮和RV减速器摆线轮、行星架座，未来将持续加大研发和市场开拓力度，积极开发机器人减速器知名客户。
财务预测：预计公司2024-2026年收入分别为10.50亿、12.48亿、14.91亿，EPS分别为1.63、1.99、2.41元，对应PE分别为50.9、41.8、34.4倍。
投资评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级，看好公司凭借连铸球墨铸铁竞争优势开拓机器人减速器客户。
风险提示：空压/液压件需求不及预期风险、连续铸铁件不及预期风险、减速器产品研发和推广不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。